Przechodząc do następnego etapu wzrostu, jednym z często zadawanych pytań jest "dlaczego akcje uprzywilejowane są silniejszym narzędziem niż akcje zwykłe?" Odpowiedź na to pytanie leży w sposobie, w jaki można nadal zwiększać ilość posiadanych bitcoinów na akcję, nie polegając na emisji akcji. Kiedy firma emituje akcje zwykłe, aby pozyskać kapitał, ilość posiadanych bitcoinów wzrasta, ale jednocześnie liczba wyemitowanych akcji również rośnie, co może spowodować spowolnienie wzrostu na akcję z powodu rozwodnienia. Z drugiej strony, akcje uprzywilejowane pozwalają na pozyskiwanie kapitału przy stałej stopie dywidendy, wzmacniając kapitał bez zwiększania liczby akcji zwykłych. Aby zrozumieć ten efekt, należy zwrócić uwagę na mNAV. mNAV jest wskaźnikiem, który pokazuje, jak rynek ocenia wartość naszej firmy w odniesieniu do ilości posiadanych bitcoinów. Naszym celem jest ciągłe zwiększanie ilości bitcoinów na akcję, efektywnie wykorzystując kapitał. Gdy stopa wzrostu bitcoinów przewyższa koszt kapitału, ta różnica działa w sposób złożony, zwiększając ilość bitcoinów na akcję, co ostatecznie przynosi korzyści akcjonariuszom zwykłym. Oto prosty wzór ilustrujący ten mechanizm. Wartość bitcoina = (1 + roczna stopa wzrostu)¹⁰ Obowiązek płatności akcji uprzywilejowanej = (1 + stopa dywidendy)¹⁰ Równoważny mNAV = (1 + roczna stopa wzrostu)¹⁰ ÷ (1 + stopa dywidendy)¹⁰ Zakładając, że bitcoin rośnie o 30% rocznie w sposób złożony, a stopa dywidendy akcji uprzywilejowanej wynosi 6%, to (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 razy. Oznacza to, że emisja akcji uprzywilejowanych z 6% stopą dywidendy ma długoterminowy efekt równy emisji nowych akcji przy poziomie mNAV wynoszącym 8.6 w danym momencie. Mówiąc prosto, akcje uprzywilejowane umożliwiają zwiększenie ilości posiadanych bitcoinów bez rozwodnienia i zwiększają ilość bitcoinów na akcję, niezależnie od mNAV. Obecnie Metaplanet jest praktycznie bez zadłużenia i nadal zwiększa swoje rezerwy bitcoinowe, będąc jedną z firm o zdrowej podstawie finansowej w Japonii. Naszą długoterminową wizją jest wprowadzenie produktów o stałym dochodzie opartych na bitcoinie, co przyniesie nową transformację na japońskim rynku kredytowym.