在上個周期中，一個被低估的現代 DeFi 元素是代幣化國庫券的鞏固。 雖然這些資產並不總是如我所希望的那樣無需許可和可組合，但像 @Securitize 的 BUIDL、@OpenEden_X 的 TBILL、@OndoFinance 的 USDY、已經不再運作的 Mountain USDM 等資產，已經在很大程度上成功地將 DeFi 用戶的期望固定在高於無風險利率（短期國庫券）的利差上。 很容易忘記，這並不總是如此，過去對於這種與 DeFi 表現無關的低風險、產生收益的資產的獲取曾經非常缺乏。 MakerDAO（現在稱為 Sky）為這種不便掙扎了多年。據我所知，關於 MakerDAO 直接進入現實世界尋求證券的最早認真思考是來自 @SebVentures 在 2021 年關於 MIP-21 的討論。 GFX Labs 在 2022 年 1 月提出了第一個投資國庫券的提案。 由於我不會在這裡爭論的原因，該提案未能通過，並選擇了另一個服務提供商。 不幸的是，該服務提供商無法勝任，並且在多年內面臨重大運營、溝通和財務問題。幾百萬美元仍在保管中，等待曾經十億美元的國庫券投資組合的清算。 然而，到了那時，像 BUIDL 及其同類資產已經被發明出來，減少了直接管理（顯然）困難的購買和持有國庫券策略的需求。 而現在，我們甚至處於其他信用產品如 ACRED 和 CLO 的高級分層上鏈的早期階段。 這可能看起來不是一段漫長的攀登，直到你回頭看看許多團隊不得不痛苦攀登的山。 所以記得對那些讓它運作的高品質國庫券代幣化者說聲謝謝，他們實際上並沒有賺很多錢。