Et undervurdert stykke moderne DeFi som kom ut av forrige syklus har vært etableringen av tokeniserte tbills. Selv om de ikke alltid er så tillatelsesfrie og sammensatte som jeg skulle ønske, har eiendeler som @Securitize BUIDL, @OpenEden_X TBILL, @OndoFinance USDY, nå nedlagte Mountain USDM og andre i stor grad klart å forankre DeFi-brukernes forventninger til en spread over den risikofrie renten (kortsiktige statsobligasjoner). Det er lett å glemme at dette ikke alltid har vært tilfelle, og at det tidligere var en akutt mangel på tilgang til denne lavrisiko, avkastningsbærende eiendelen som ikke er korrelert med DeFi-ytelse. MakerDAO (nå kalt Sky) slet med denne ulempen i flere år. Så vidt jeg vet, var den tidligste seriøse tanken om at MakerDAO skulle nå direkte inn i den virkelige verden for verdipapirer fra @SebVentures i 2021 i diskusjoner rundt MIP-21. GFX Labs fulgte opp i januar 2022 med det første forslaget om å investere i statsobligasjoner. Av grunner jeg ikke vil diskutere her, ble ikke forslaget vedtatt, og en annen tjenesteleverandør ble valgt. Dessverre var ikke denne tjenesteleverandøren oppgaven voksen, og hadde betydelige operasjonelle, kommunikative og økonomiske problemer i flere år. Flere millioner dollar ligger fortsatt i en escrow og venter på avvikling av den tidligere milliardstore Tbill-porteføljen. På det tidspunktet var imidlertid eiendeler som BUIDL og dets slektninger oppfunnet, noe som reduserte behovet for å direkte forvalte den (tilsynelatende) vanskelige strategien med å kjøpe og holde Tbills. Og nå er vi til og med i de tidlige dagene av andre kredittprodukter som ACRED og de øvre trangerne av CLO-er kommer onchain. Det virker kanskje ikke som en lang klatring før du snur deg og ser ned fjellet som mange lag måtte klatre hardt opp. Så husk å si takk til de høykvalitets Tbill-tokenisatorene, som får det til å fungere og egentlig ikke tjener mye penger på det.