Ein unterschätztes Element des modernen DeFi, das aus dem letzten Zyklus hervorgegangen ist, war die Verankerung von tokenisierten tbills. Obwohl sie nicht immer so erlaubenlos und komposierbar sind, wie ich es mir wünschen würde, haben Vermögenswerte wie @Securitize’s BUIDL, @OpenEden_X’s TBILL, @OndoFinance’s USDY, das mittlerweile nicht mehr existierende Mountain USDM und andere weitgehend Erfolg darin gehabt, die Erwartungen der DeFi-Nutzer an eine Rendite über dem risikofreien Zinssatz (kurzfristige Staatsanleihen) zu verankern. Es ist leicht zu vergessen, dass dies nicht immer der Fall war und es früher einen akuten Mangel an Zugang zu diesem risikoarmen, renditetragenden Vermögenswert gab, der nicht mit der DeFi-Performance korreliert ist. MakerDAO (jetzt Sky genannt) hatte jahrelang mit diesem Unannehmlichkeit zu kämpfen. Soweit ich weiß, war das früheste ernsthafte Nachdenken darüber, dass MakerDAO direkt in die reale Welt für Wertpapiere greift, von @SebVentures im Jahr 2021 in Diskussionen rund um MIP-21. GFX Labs folgte im Januar 2022 mit dem ersten Vorschlag, in Staatsanleihen zu investieren. Aus Gründen, die ich hier nicht erörtern werde, wurde dieser Vorschlag nicht angenommen, und ein anderer Dienstleister wurde ausgewählt. Leider war dieser Dienstleister der Aufgabe nicht gewachsen und hatte über Jahre hinweg erhebliche betriebliche, kommunikative und finanzielle Probleme. Mehrere Millionen Dollar befinden sich immer noch in einem Treuhandkonto, während auf die Abwicklung des einst milliardenschweren Tbill-Portfolios gewartet wird. Zu diesem Zeitpunkt waren jedoch Vermögenswerte wie BUIDL und seine Verwandten erfunden worden, was die Notwendigkeit verringerte, die (offensichtlich) schwierige Strategie des Kaufens und Haltens von Tbills direkt zu verwalten. Und jetzt befinden wir uns sogar in den frühen Tagen anderer Kreditprodukte wie ACRED und den oberen Tranchen von CLOs, die onchain kommen. Es mag nicht wie ein langer Aufstieg erscheinen, bis man sich umdreht und den Berg hinunterblickt, den viele Teams schmerzhaft erklimmen mussten. Also denkt daran, den hochwertigeren Tbill-Tokenizern zu danken, die es möglich machen und dabei nicht wirklich viel Geld verdienen.