Bagian DeFi modern yang kurang dihargai yang keluar dari siklus terakhir adalah cokolnya tbill tokenisasi. Meskipun tidak selalu tanpa izin dan composable seperti yang saya inginkan, aset seperti @Securitize's BUIDL, @OpenEden_X's TBILL, @OndoFinance's USDY, Mountain USDM yang sekarang sudah tidak berfungsi, dan lainnya sebagian besar telah berhasil menambatkan ekspektasi pengguna DeFi ke spread di atas tingkat bebas risiko (treasury jangka pendek). Sangat mudah untuk melupakan bahwa ini tidak selalu terjadi, dan dulu ada kurangnya akses akut ke aset berisiko rendah dan menghasilkan imbal hasil ini yang tidak berkorelasi dengan kinerja DeFi. MakerDAO (sekarang disebut Sky) berjuang dengan ketidaknyamanan ini selama bertahun-tahun. Sepengetahuan saya, pemikiran serius paling awal tentang MakerDAO menjangkau langsung ke dunia nyata untuk sekuritas adalah dari @SebVentures pada tahun 2021 dalam diskusi seputar MIP-21. GFX Labs menyusul pada Januari 2022 dengan proposal pertama untuk berinvestasi di Treasuries. Untuk alasan saya tidak akan mengajukan perkara di sini, proposal itu tidak lolos, dan penyedia layanan yang berbeda dipilih. Sayangnya, penyedia layanan itu tidak memenuhi tugas, dan memiliki masalah operasional, komunikasi, dan keuangan yang signifikan selama bertahun-tahun. Beberapa juta dolar masih dalam escrow menunggu penghentian portofolio Tbill yang pernah bernilai miliaran dolar. Namun, pada saat itu, aset seperti BUIDL dan sepupunya telah ditemukan, mengurangi kebutuhan untuk secara langsung mengelola strategi pembelian dan penyimpanan Tbill yang sulit (tampaknya). Dan sekarang kita bahkan berada di hari-hari awal produk kredit lain seperti ACRED dan tahap atas CLO datang onchain. Ini mungkin tidak tampak seperti pendakian yang panjang sampai Anda berbalik dan melihat kembali ke bawah gunung yang harus didaki oleh banyak tim dengan menyakitkan. Jadi ingatlah untuk mengucapkan terima kasih kepada tokenizer Tbill berkualitas lebih tinggi, yang membuatnya bekerja dan tidak benar-benar menghasilkan banyak uang untuk itu.