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我很喜歡與 @EverettRandle 和 @HarryStebbings 的討論，這讓我想知道風險投資基金實際上有多常能達到 5 倍回報。這是 Pitchbook 數據所顯示的（1,904 個基金，2000-2019 年的年份）。👇
2025年11月12日
Why a16z, Lightspeed and General Catalyst Cannot Go To LPs and Be Confident of a 5X Net:
"@ravi_lsvp, @pmarca @bhorowitz cannot go to LPs and say with a straight face that they can do 5x net.
If you look at the recent returns data, it suggests that.
They will make an immense amount of money on an absolute basis but LPs are in the business to make high money on money returns." @EverettRandle
Love to hear your thoughts on this Ravi, Ben, Marc @htaneja would you not argue that different LPs have different return requirements and expectations?
根據 Pitchbook：
• 22% 的回報率低於 1×
• 36% 的回報率高於 2×
• 18% 的回報率高於 3×
• 6% 的回報率高於 5×
• 2% 的回報率高於 10×
👉 只有約 6% 的基金能達到 5×。
👉 基金損失金錢（低於 1×）的可能性約是達到 5× 的 4 倍。
接著我們查看了在同一時期我們支持的核心管理基金。 由領先的風險投資公司籌集的101個基金，平均基金規模超過500百萬美元。 這些基金與Pitchbook數據相比如何？
在我們的核心管理基金中：
• 只有 2% 的資產 <1×（大幅降低損失風險）
• 68% 的資產 >2×
• 45% 的資產 >3×
• 18% 的資產 >5×（這是 Pitchbook 數據的 3 倍）
• 5% 的資產 >10×
這不是一個小差異。這是一個不同的資產類別
那麼，重點是什麼？
• 將 5× 視為例外，而不是基準。
• 異常值驅動結果，只有一小部分經理能夠持續找到它們。
• 如果有人承諾 5×，請要求證據。他們之前達成過這個的頻率是多少？
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