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David Clark
David Clark
19 nov., 18:09·
J'ai adoré cette discussion avec @EverettRandle et @HarryStebbings et cela m'a fait me demander à quelle fréquence un fonds de capital-risque atteint réellement 5x. Voici ce que dit les données de Pitchbook (1 904 fonds, vintages de 2000 à 2019). 👇
Harry Stebbings
Harry Stebbings12 nov., 10:20
Pourquoi a16z, Lightspeed et General Catalyst ne peuvent pas aller vers les LPs et être confiants d'un 5X net : "@ravi_lsvp, @pmarca @bhorowitz ne peuvent pas aller vers les LPs et dire avec un visage impassible qu'ils peuvent réaliser 5x net. Si vous regardez les données de rendement récentes, cela suggère cela. Ils gagneront une immense somme d'argent sur une base absolue, mais les LPs sont dans le métier pour réaliser des rendements élevés sur l'argent investi." @EverettRandle J'aimerais entendre vos pensées à ce sujet Ravi, Ben, Marc @htaneja, ne diriez-vous pas que différents LPs ont des exigences et des attentes de rendement différentes ?
Selon Pitchbook : • 22 % sont <1× • 36 % sont >2× • 18 % sont >3× • 6 % sont >5× • 2 % sont >10× 👉 Seulement environ 6 % atteignent 5×. 👉 Un fonds a ~4× plus de chances de perdre de l'argent (sous-1×) que d'atteindre 5×.
Nous avons ensuite examiné les fonds Core Manager que nous avons soutenus pendant la même période. 101 fonds levés par les principales sociétés de capital-risque avec une taille de fonds moyenne > 500 millions de dollars. Comment ces fonds se comparent-ils aux données de Pitchbook ?
Dans nos fonds Core Manager : • Seulement 2 % sont <1× (risque de perte d'argent considérablement réduit) • 68 % sont >2× • 45 % sont >3× • 18 % sont >5× (c'est 3 fois les données de Pitchbook) • 5 % sont >10× Ce n'est pas une petite différence. C'est une classe d'actifs différente
Alors, quelle est la conclusion ? • Considérez 5× comme exceptionnel, pas comme une norme. • Les valeurs aberrantes déterminent les résultats, et seule une petite partie des gestionnaires les trouve systématiquement. • Si quelqu'un promet 5×, demandez les preuves. Combien de fois ont-ils atteint cela auparavant ?
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