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很喜欢与 @EverettRandle 和 @HarryStebbings 的讨论，这让我想知道风险投资基金实际上有多频繁能达到 5 倍收益。以下是 Pitchbook 数据的说法（1,904 个基金，2000-2019 年的年份）。👇
2025年11月12日
Why a16z, Lightspeed and General Catalyst Cannot Go To LPs and Be Confident of a 5X Net:
"@ravi_lsvp, @pmarca @bhorowitz cannot go to LPs and say with a straight face that they can do 5x net.
If you look at the recent returns data, it suggests that.
They will make an immense amount of money on an absolute basis but LPs are in the business to make high money on money returns." @EverettRandle
Love to hear your thoughts on this Ravi, Ben, Marc @htaneja would you not argue that different LPs have different return requirements and expectations?
根据Pitchbook的数据显示：
• 22% 的投资回报率低于1×
• 36% 的投资回报率高于2×
• 18% 的投资回报率高于3×
• 6% 的投资回报率高于5×
• 2% 的投资回报率高于10×
👉 只有大约6%的投资能够达到5×。
👉 一只基金亏损（低于1×）的可能性大约是盈利达到5×的4倍。
然后我们查看了我们在同一时期支持的核心管理基金。 由领先的风险投资公司筹集的101个基金，平均基金规模超过5亿美元。这些基金与Pitchbook数据相比如何？
在我们的核心管理基金中：
• 只有 2% 的资金 <1×（大幅降低亏损风险）
• 68% 的资金 >2×
• 45% 的资金 >3×
• 18% 的资金 >5×（是 Pitchbook 数据的 3 倍）
• 5% 的资金 >10×
这不是一个小差异。这是一个不同的资产类别。
那么结论是什么？
• 将5倍视为例外，而不是基准。
• 异常值推动结果，只有一小部分经理能够持续找到它们。
• 如果有人承诺5倍，要求提供证据。他们之前实现过多少次？
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