寫在PCE之前，風險市場提前下跌是在擔憂？還是僅僅是避險？ 今晚的PCE 預期小幅度上漲，略高於前值，顯示通脹具備一定的反彈與黏性，當然由於上週鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的言論，目前的小幅度反彈的通脹數據顯然無法阻擋降息的腳步。 所以，今晚PCE數據的重點，PCE本身反而不在成為關注點，個人認為更加需要重視的是“個人支出”以及“以及收入”。 昨天的美國Q2 GDP修正值公布，整體數據偏向樂觀，消費與收入數據不錯，那麼7月份也就是第三季度的數據成為關注點。 火熱經濟下收入與消費是否可以支撐，是否可以打消經濟衰退預期也是一個市場關注點。 那麼回歸本文話題，目前風險市場下跌是對PCE的擔憂還是僅僅是避險？ 先說結論，我認為僅僅是避險，風險市場只是面對PCE公布前的些許謹慎，防止較大波動。 目前多方機構以及華爾街給出的觀點是，9月降息、12月降息，2025年降息2次，這三個預期關鍵詞都被市場完成交易，而目前的風險市場上漲，顯然需要更多的動力。 例如，9月降息50BP，10月也降息，例如2025年下半年4次降息等等。 總結下來其實就是一個簡單的道理，那就是推動風險市場上漲需要新的動力，當前9月降息已經無法成為推動市場的動力。 在這個前提下，如果沒有更好的利好消息推動更多的降息基點與降息此處，那麼市場的關注點將會從降息轉為對通脹的擔憂。 一旦通脹顯示出反彈或者具備黏性，那麼顯然9月降息更多幅度，或者2025年更多的幅度降息都會被打消，在9月降息無法成為利好的前提下，如果無法推動更多的降息利好，那麼市場上漲的動力自然大大減弱。 目前，PCE顯示出通脹略顯反彈，目前來看，雖然無法打消9月降息的可能，但是也無法給9月甚至2025年降息更多幅度帶來良性預期。 因此，風險市場在擔憂通脹“過分反彈”的前提下，“先跌為敬”做一個簡單避險動作。 對今晚PCE的預期： 一旦今晚PCE符合預期，市場擔憂消退，價格短期反彈，但是推動新一輪上漲需要更多的利好動力。 如果PCE數據高於預期，市場可能會下跌，但是跌幅不會太大，畢竟單純的通脹反彈已經無法打消9月降息。 如果PCE低於預期，或者低於前值，大大利好，可能會推動9月降息50BP，那對於風險市場就是一個大大的利好。