Was bedeutet der Rückgang des Risikomarktes vor dem PCE? Ist es Besorgnis oder einfach nur eine Absicherung? Die Erwartungen für den PCE in dieser Nacht deuten auf einen leichten Anstieg hin, etwas höher als der vorherige Wert, was zeigt, dass die Inflation eine gewisse Erholung und Hartnäckigkeit aufweist. Natürlich können die aktuellen leichten Inflationsdaten, die aufgrund von Powells Äußerungen auf der Jackson Hole-Konferenz entstanden sind, die Zinssenkungen nicht aufhalten. Daher liegt der Schwerpunkt der PCE-Daten in dieser Nacht nicht auf dem PCE selbst, sondern ich denke, dass mehr Augenmerk auf den "persönlichen Ausgaben" und "Einkommen" gelegt werden sollte. Gestern wurden die revidierten Q2-BIP-Daten der USA veröffentlicht, die insgesamt optimistisch ausfallen. Die Verbrauchs- und Einkommensdaten sind gut, sodass die Daten für Juli, also das dritte Quartal, in den Fokus rücken. Ob die Einkünfte und Ausgaben in einer boomenden Wirtschaft tragfähig sind und ob sie die Erwartungen einer wirtschaftlichen Rezession zerstreuen können, ist ebenfalls ein Punkt, der die Märkte interessiert. Zurück zum Thema: Ist der Rückgang des Risikomarktes eine Besorgnis über den PCE oder einfach nur eine Absicherung? Um es kurz zu machen: Ich denke, es ist einfach nur eine Absicherung. Der Risikomarkt zeigt sich nur vorsichtig vor der Veröffentlichung des PCE, um größere Schwankungen zu vermeiden. Derzeit sind die Ansichten vieler Institutionen und der Wall Street, dass im September eine Zinssenkung, im Dezember eine Zinssenkung und 2025 zwei Zinssenkungen erwartet werden. Diese drei Schlüsselwörter wurden bereits vom Markt gehandelt, und der aktuelle Anstieg des Risikomarktes benötigt offensichtlich mehr Antrieb. Beispielsweise eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September, eine weitere Zinssenkung im Oktober, oder vier Zinssenkungen in der zweiten Hälfte von 2025 usw. Zusammengefasst ist es eigentlich ein einfaches Prinzip: Um den Risikomarkt zu steigern, wird neuer Antrieb benötigt. Die aktuelle Zinssenkung im September kann nicht mehr als Antrieb für den Markt dienen. Vor diesem Hintergrund, wenn keine besseren positiven Nachrichten kommen, die mehr Zinssenkungen und Basispunkte anstoßen, wird der Fokus des Marktes von Zinssenkungen auf die Besorgnis über die Inflation wechseln. Sobald die Inflation Anzeichen einer Erholung oder Hartnäckigkeit zeigt, werden die Erwartungen an eine größere Zinssenkung im September oder 2025 offensichtlich zunichtegemacht. Wenn die Zinssenkung im September nicht als positiv angesehen wird und keine weiteren positiven Zinssenkungen anstoßen kann, wird die Antriebskraft für den Markt natürlich erheblich geschwächt. Derzeit zeigt der PCE eine leichte Erholung der Inflation. Obwohl dies die Möglichkeit einer Zinssenkung im September nicht ausschließt, gibt es auch keine positiven Erwartungen für eine größere Zinssenkung im September oder 2025. Daher handelt der Risikomarkt unter der Prämisse der Besorgnis über eine "übermäßige Erholung" der Inflation und führt eine einfache Absicherungsmaßnahme durch, indem er "zuerst fällt, um Respekt zu zeigen". Zu den Erwartungen für den PCE in dieser Nacht: Wenn der PCE in dieser Nacht den Erwartungen entspricht, wird die Marktbesorgnis nachlassen, und die Preise werden kurzfristig steigen, aber um eine neue Aufwärtsbewegung zu fördern, werden mehr positive Anreize benötigt. Wenn die PCE-Daten über den Erwartungen liegen, könnte der Markt fallen, aber der Rückgang wird nicht zu groß sein, da eine bloße Erholung der Inflation die Zinssenkung im September nicht ausschließen kann. Wenn der PCE unter den Erwartungen oder unter dem vorherigen Wert liegt, wäre das ein großes positives Signal, das eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September anstoßen könnte, was für den Risikomarkt ein großes Plus wäre.