Schrijven voor de PCE, is de daling van de risicomarkten een teken van bezorgdheid? Of is het gewoon een vorm van risicomijding? De verwachtingen voor de PCE vanavond zijn een lichte stijging, iets hoger dan de vorige waarde, wat aangeeft dat de inflatie enige rebound en hardnekkigheid vertoont. Natuurlijk, gezien de opmerkingen van Powell tijdens de Jackson Hole-conferentie vorige week, kan de huidige lichte stijging van de inflatiecijfers duidelijk de renteverlaging niet tegenhouden. Dus, de focus van de PCE-gegevens vanavond ligt niet zozeer op de PCE zelf, maar ik denk dat we meer aandacht moeten besteden aan "persoonlijke uitgaven" en "inkomsten". Gisteren werd de herziene waarde van het Amerikaanse Q2 BBP bekendgemaakt, en de algehele gegevens zijn optimistisch, met goede consumptie- en inkomensgegevens. Dus de gegevens van juli, dat wil zeggen het derde kwartaal, worden een aandachtspunt. Of de inkomens en consumptie in een bloeiende economie kunnen ondersteunen, en of ze de verwachtingen van een economische recessie kunnen wegnemen, is ook een punt van zorg voor de markt. Dus, terugkomend op het onderwerp van dit artikel, is de huidige daling van de risicomarkten een bezorgdheid over de PCE of gewoon risicomijding? Om het kort te zeggen, ik denk dat het gewoon risicomijding is. De risicomarkten zijn gewoon een beetje voorzichtig voor de publicatie van de PCE, om grote schommelingen te voorkomen. Momenteel zijn de meningen van verschillende instellingen en Wall Street dat er in september een renteverlaging komt, in december een renteverlaging, en in 2025 twee renteverlagingen. Deze drie verwachte sleutelwoorden zijn al door de markt verhandeld, en de huidige stijging van de risicomarkten heeft duidelijk meer kracht nodig. Bijvoorbeeld, een renteverlaging van 50 basispunten in september, ook een verlaging in oktober, en bijvoorbeeld vier renteverlagingen in de tweede helft van 2025, enzovoort. Samenvattend is het eigenlijk een eenvoudig principe: om de risicomarkten te laten stijgen, is nieuwe kracht nodig. De huidige renteverlaging in september kan niet langer de drijfveer voor de markt zijn. In dit licht, als er geen betere positieve berichten zijn om meer renteverlagingen en basispunten te stimuleren, zal de aandacht van de markt verschuiven van renteverlaging naar bezorgdheid over inflatie. Als de inflatie een rebound vertoont of hardnekkig blijkt te zijn, dan zullen de verwachtingen voor een grotere renteverlaging in september of meer renteverlagingen in 2025 duidelijk worden weggenomen. Als de renteverlaging in september niet als positief kan worden beschouwd, en er geen verdere positieve signalen zijn voor meer renteverlagingen, dan zal de opwaartse kracht van de markt natuurlijk aanzienlijk afnemen. Momenteel toont de PCE een lichte rebound van de inflatie. Voorlopig lijkt het erop dat, hoewel de mogelijkheid van een renteverlaging in september niet kan worden uitgesloten, het ook geen positieve verwachtingen kan bieden voor een grotere renteverlaging in september of zelfs in 2025. Daarom is de daling van de risicomarkten een eenvoudige risicomijdende actie "eerder dalen uit respect" onder de voorwaarde van bezorgdheid over een "te sterke rebound" van de inflatie. Wat betreft de verwachtingen voor de PCE van vanavond: Als de PCE vanavond aan de verwachtingen voldoet, zullen de zorgen van de markt afnemen, en de prijzen zullen op korte termijn stijgen, maar om een nieuwe ronde van stijging te stimuleren, is meer positieve kracht nodig. Als de PCE-gegevens hoger zijn dan verwacht, kan de markt dalen, maar de daling zal niet te groot zijn, want een pure inflatierebound kan de renteverlaging in september niet wegnemen. Als de PCE lager is dan verwacht of lager dan de vorige waarde, is dat een grote positieve verrassing en kan het een renteverlaging van 50 basispunten in september stimuleren, wat een grote positieve ontwikkeling voor de risicomarkten zou zijn.