Czy spadek rynku ryzykownego przed PCE jest spowodowany obawami, czy to tylko działanie zabezpieczające? Oczekiwany wzrost PCE na dzisiaj jest niewielki, nieco wyższy od poprzedniej wartości, co pokazuje, że inflacja ma pewną tendencję do odbicia i jest lepka. Oczywiście, ze względu na wypowiedzi Powella na konferencji w Jackson Hole w zeszłym tygodniu, obecne niewielkie odbicie danych inflacyjnych wyraźnie nie może powstrzymać obniżek stóp procentowych. Dlatego kluczowym punktem dzisiejszych danych PCE nie jest sam PCE, ale moim zdaniem bardziej istotne są "wydatki osobiste" oraz "dochody". Wczoraj opublikowano skorygowaną wartość PKB USA za drugi kwartał, ogólne dane są optymistyczne, dane o wydatkach i dochodach są dobre, więc dane za lipiec, czyli trzeci kwartał, stają się punktem zainteresowania. Czy w gorącej gospodarce dochody i wydatki mogą się utrzymać, czy mogą rozwiać obawy o recesję, to również punkt zainteresowania rynku. Wracając do tematu, czy obecny spadek rynku ryzykownego jest spowodowany obawami o PCE, czy to tylko działanie zabezpieczające? Na początek wnioski: uważam, że to tylko działanie zabezpieczające, rynek ryzykowny jest po prostu nieco ostrożny przed ogłoszeniem PCE, aby zapobiec dużym wahaniom. Obecnie wiele instytucji oraz Wall Street wskazuje na obniżki stóp procentowych we wrześniu, grudniu oraz dwie obniżki w 2025 roku. Te trzy oczekiwania zostały już w pełni uwzględnione przez rynek, a obecny wzrost rynku ryzykownego wyraźnie potrzebuje więcej impulsów. Na przykład, obniżka stóp o 50 punktów bazowych we wrześniu, obniżka w październiku, a także cztery obniżki w drugiej połowie 2025 roku itd. Podsumowując, chodzi o prostą zasadę: aby napędzać wzrost rynku ryzykownego, potrzebne są nowe impulsy, obecnie obniżka stóp we wrześniu nie może być już impulsem do wzrostu rynku. W tym kontekście, jeśli nie pojawią się lepsze wiadomości, które mogłyby doprowadzić do większej liczby punktów bazowych obniżek stóp, to uwaga rynku przesunie się z obniżek stóp na obawy o inflację. Jeśli inflacja zacznie pokazywać odbicie lub będzie miała tendencję do utrzymywania się, to wyraźnie obniżki stóp we wrześniu w większym zakresie, czy też większe obniżki w 2025 roku, zostaną odrzucone. W sytuacji, gdy obniżka stóp we wrześniu nie może być uznana za pozytywną, a nie ma możliwości wprowadzenia większych obniżek, to naturalnie motywacja do wzrostu rynku znacznie osłabnie. Obecnie PCE pokazuje, że inflacja nieco odbija, z perspektywy czasu, chociaż nie można wykluczyć możliwości obniżki stóp we wrześniu, to jednak nie można również stworzyć pozytywnych oczekiwań co do większych obniżek w wrześniu czy 2025 roku. Dlatego rynek ryzykowny, mając na uwadze obawy o "nadmierne odbicie" inflacji, podejmuje prostą akcję zabezpieczającą "najpierw spadek dla szacunku". Oczekiwania na dzisiejszy PCE: ...