Scrivendo prima del PCE, il mercato dei rischi sta scendendo in anticipo per preoccupazione? O è semplicemente una strategia di protezione? Stasera ci si aspetta un lieve aumento del PCE, leggermente superiore al valore precedente, che mostra che l'inflazione ha una certa capacità di rimbalzo e persistenza. Certamente, a causa delle dichiarazioni di Powell alla conferenza di Jackson Hole la scorsa settimana, i dati sull'inflazione che mostrano un lieve rimbalzo attuale non possono ovviamente fermare il percorso verso un abbassamento dei tassi. Quindi, il punto focale dei dati PCE di stasera non è tanto il PCE stesso, quanto piuttosto "spese personali" e "reddito". Ieri sono stati pubblicati i dati rivisti sul PIL del Q2 negli Stati Uniti, e i dati complessivi sono piuttosto ottimisti, con buone cifre su consumo e reddito, quindi i dati di luglio, ovvero del terzo trimestre, diventano un punto di attenzione. Se l'economia calda può sostenere reddito e consumo, e se può dissipare le aspettative di recessione economica, è anche un punto di interesse per il mercato. Tornando al tema di questo articolo, l'attuale calo del mercato dei rischi è dovuto a preoccupazioni per il PCE o è semplicemente una strategia di protezione? Per cominciare, credo che sia semplicemente una strategia di protezione; il mercato dei rischi sta solo mostrando un certo grado di cautela prima della pubblicazione del PCE, per prevenire grandi fluttuazioni. Attualmente, le opinioni di molte istituzioni e di Wall Street indicano un abbassamento dei tassi a settembre, un altro a dicembre, e due abbassamenti nel 2025; queste tre parole chiave di aspettativa sono già state incorporate nel mercato, e l'attuale aumento del mercato dei rischi ha chiaramente bisogno di più slancio. Ad esempio, un abbassamento dei tassi di 50 punti base a settembre, un altro abbassamento a ottobre, e così via, quattro abbassamenti nella seconda metà del 2025, ecc. In sintesi, si tratta di un concetto semplice: per spingere il mercato dei rischi verso l'alto è necessario un nuovo slancio; l'attuale abbassamento dei tassi a settembre non può più fungere da motore per il mercato. In questo contesto, se non ci sono notizie positive migliori che possano spingere ulteriori punti base di abbassamento dei tassi, l'attenzione del mercato si sposterà dalle aspettative di abbassamento dei tassi alle preoccupazioni per l'inflazione. Se l'inflazione mostra un rimbalzo o una certa persistenza, allora chiaramente l'abbassamento dei tassi a settembre o un abbassamento più ampio nel 2025 saranno messi in discussione; se l'abbassamento dei tassi a settembre non può essere considerato positivo, e se non ci sono ulteriori notizie favorevoli per spingere l'abbassamento dei tassi, allora la forza propulsiva per l'aumento del mercato sarà naturalmente notevolmente ridotta. Attualmente, il PCE mostra un lieve rimbalzo dell'inflazione; al momento, sebbene non possa escludere la possibilità di un abbassamento dei tassi a settembre, non può nemmeno fornire aspettative positive per un abbassamento più ampio a settembre o nel 2025. Pertanto, il mercato dei rischi sta mostrando preoccupazioni per un "eccessivo rimbalzo" dell'inflazione, e sta facendo un semplice movimento di protezione "per rispetto". Per le aspettative sul PCE di stasera: Se stasera il PCE soddisfa le aspettative, le preoccupazioni del mercato si attenueranno, i prezzi rimbalzeranno a breve termine, ma per spingere un nuovo ciclo di aumento sarà necessario più slancio positivo. Se i dati PCE sono superiori alle aspettative, il mercato potrebbe scendere, ma il calo non sarà troppo grande, poiché un semplice rimbalzo dell'inflazione non può più escludere l'abbassamento dei tassi a settembre. Se il PCE è inferiore alle aspettative o al valore precedente, sarebbe un grande vantaggio, e potrebbe spingere per un abbassamento dei tassi di 50 punti base a settembre, il che sarebbe un grande vantaggio per il mercato dei rischi.