В отчете раздел RWA является ключевым моментом, я еще не прочитал его полностью, но скажу несколько ключевых моментов. Выводить на блокчейн не сложно, сложно обеспечить вторичную ликвидность, если у активов нет покупателей, а на разбиение позиций тоже никто не откликается, поэтому ключевым является Tokenized MMF (токенизированные денежные рыночные фонды). Институты, владеющие большим количеством стабильных монет USDT/USDC, обычно не получают дохода и сталкиваются с дорогой дилеммой Costly Dilemma. Tether / Circle берут ваши деньги и покупают американские государственные облигации, зарабатывая 4%-5% безрискового процента, в то время как вы как пользователь получаете 0%. Если вы хотите заработать эти 5% процентов, вам нужно обменять USDT на доллары США Off-ramp, вернуть в банк и купить облигации. Этот процесс медленный T+1/T+2, дорогой и полностью выходит за рамки экосистемы блокчейна. Токенизированные MMF превращают эти неиспользуемые средства в доходные денежные эквиваленты Yield-bearing cash equivalents. Такие как Ondo OUSG/USDY или BUIDL от BlackRock, они не являются заблокированными срочными депозитами, а спроектированы как доходные стабильные монеты. Ваши средства остаются на блокчейне, не нужно выводить деньги, обычно это проявляется в увеличении количества токенов через Rebase или росте цены токенов, автоматически получая проценты каждый день. Эти активы становятся основным залогом в DeFi. Например, кредитные протоколы, такие как Morpho и Aave, начали принимать токены RWA в качестве залога, что означает, что безрисковая ставка Risk-Free Rate из TradFi официально стала базовой ставкой в DeFi. При заимствовании денег на Aave или MakerDAO вы в основном закладываете ETH или WBTC. Эти активы имеют высокую волатильность, чтобы избежать ликвидации, вы можете только чрезмерно закладывать (например, закладывая 150, занимая 100), что приводит к низкой эффективности использования средств. А Tokenized MMF не только имеет крайне стабильную цену, но и постоянно приносит доход. В отчете также подразумевается более глубокая бизнес-логика, слоистая ликвидность. Токены, выпущенные изначально (например, фонды Franklin Templeton), хотя и соответствуют требованиям, но в DeFi трудно использовать (часто требуется белый список, нельзя произвольно переводить). Ondo, используя стратегию упаковки, перенес традиционную ликвидность на блокчейн, сделав ее в форме "квази-безразрешительной" (Quasi-permissionless). Это позволяет этим активам, как строительным блокам Lego, напрямую интегрироваться в DeFi-протоколы, такие как Curve, Pendle, для торговли и хеджирования.