El punto destacado de la RWA en el informe aún no se ha leído completamente, así que digamos algunos puntos clave No es difícil entrar en la cadena, pero la dificultad es la liquidez secundaria, no hay compradores para activos y nadie toma el control de la orden dividida, así que la clave es el MMF tokenizado (Fondo de Mercado Monetario Tokenizado). Las participaciones institucionales de la stablecoin USDT/USDC, que a menudo tienen rentabilidad cero, se enfrentan a un dilema costoso con el dilema costoso. Tether / Circle aceptan tu dinero para comprar bonos del Tesoro estadounidense y ganan un interés libre de riesgo entre un 4% y un 5%, mientras que tú obtienes 0% como usuario. Si quieres ganar este 5% de interés, necesitas cambiar USDT por moneda fiduciaria en dólares estadounidenses, transferirlo de nuevo al banco y luego comprar bonos del Tesoro. Este proceso es lento T+1/T+2, caro y completamente fuera del ecosistema blockchain. El MMF tokenizado convierte esta parte de fondos inactivos en equivalentes de efectivo que generan rentabilidad. Al igual que Ondo OUSG/USDY o BUIDL de BlackRock, no son depósitos fijos bloqueados, sino que están diseñados como stablecoins con interés. Tus fondos permanecen en cadena y no requieren retiradas, normalmente en forma de un aumento de rebase en el número de tokens o un aumento en el precio del token, lo que genera automáticamente intereses cada día Estos activos se están convirtiendo en la garantía subyacente para DeFi. Por ejemplo, protocolos de préstamo como Morpho y Aave empezaron a aceptar tokens de recibo RWA como garantía, lo que significa que la tasa libre de riesgo de TradFi, la Tasa Libre de Riesgo, se convirtió oficialmente en la tasa de referencia para DeFi Al pedir dinero prestado en Aave o MakerDAO, principalmente haces staking en ETH o WBTC. Estos activos son extremadamente volátiles y, para evitar la liquidación, solo se puede sobrecolateralizar (como hipotecar 150 yuanes para pedir prestado 100 yuanes), y la tasa de utilización de capital es muy baja. El MMF tokenizado no solo es extremadamente estable en precio, sino que también sigue generando intereses por sí mismo También hay una lógica empresarial más profunda implícita en el informe, la estratificación de liquidez Los tokens emitidos de forma nativa (como el fondo de Franklin Templeton) cumplen con la normativa pero son difíciles de usar en DeFi (a menudo requieren una lista blanca y no pueden transferirse a voluntad). Ondo utiliza una estrategia de encapsulación para mover la liquidez tradicional en cadena, convirtiéndolo en una forma "cuasi-sin permisos". Esto permite que estos activos se integren directamente en protocolos DeFi como Curve, Pendle y otros protocolos DeFi para trading y cobertura, como los Lego bricks.