Hlavní část RWA ve zprávě ještě nebyla plně přečtena, takže řekněme několik klíčových bodů Není těžké se dostat na řetězec, ale obtíží je sekundární likvidita, nejsou žádní kupci aktiv a nikdo nepřebírá rozdělenou objednávku, takže klíčem je tokenizovaný MMF (Tokenized Money Market Fund). Institucionální držby stablecoinu USDT/USDC, které často nemají žádný výnos, čelí nákladnému dilematu s Costly Dilema. Tether / Circle vezměte své peníze na nákup amerických státních dluhopisů a vyděláte 4%-5 % bez rizikového úroku, zatímco vy jako uživatel získáte 0 %. Pokud chcete získat těchto 5% úroků, musíte vyměnit USDT za fiat měnu v amerických dolarech Off-ramp, převést je zpět do banky a pak koupit státní dluhopisy. Tento proces je pomalý T+1/T+2, drahý a zcela mimo blockchainový ekosystém. Tokenizované MMF mění tuto část nevyužitých fondů na výnosné peněžní ekvivalenty. Stejně jako Ondo OUSG/USDY nebo BlackRockův BUIDL nejsou to uzamčené termínované vklady, ale jsou navrženy jako úrokové stablecoiny. Vaše prostředky zůstávají na řetězci a nevyžadují výběry, obvykle ve formě zvýšení počtu tokenů nebo zvýšení ceny tokenu, což automaticky každý den vydělává úroky Tato aktiva se stávají základním zajištěním pro DeFi. Například úvěrové protokoly jako Morpho a Aave začaly přijímat tokeny RWA jako zástavu, což znamenalo, že bezriziková sazba TradFi, tzv. Risk-Free Rate, se oficiálně stala referenční sazbou pro DeFi Půjčováním peněz na Aave nebo MakerDAO primárně stakujete ETH nebo WBTC. Tato aktiva jsou extrémně volatilní a abyste zabránili likvidaci, můžete pouze nadměrně zajistit (například založit 150 jüanů a půjčit si 100 jüanů) a míra využití kapitálu je velmi nízká. Tokenizované MMF nejsou jen velmi stabilní v ceně, ale také nadále vydělávají úroky samostatně Zpráva také naznačuje hlubší obchodní logiku, likviditní stratifikaci Nativně vydávané tokeny (například fond Franklina Templetona) jsou v souladu s předpisy, ale obtížně se používají v DeFi (často vyžadují whitelist a nelze je libovolně převádět). Ondo používá strategii zapouzdření k přesunu tradiční likvidity na řetězec, čímž se jedná o "kvazi-povolenou" formu. To umožňuje tyto aktiva přímo zabudovat do DeFi protokolů jako Curve, Pendle a dalších DeFi protokolů pro obchodování a zajištění jako Lego kostky.