Sorotan RWA dalam laporan tersebut belum sepenuhnya terbaca, jadi katakanlah beberapa poin penting Tidak sulit untuk berantai, tetapi kesulitannya adalah likuiditas sekunder, tidak ada pembeli untuk aset, dan tidak ada yang mengambil alih pesanan split, jadi kuncinya adalah Tokenized MMF (Tokenized Money Market Fund). Kepemilikan institusional stablecoin USDT/USDC, yang seringkali memiliki imbal hasil nol, menghadapi dilema yang mahal dengan Dilema Mahal. Tether / Circle ambil uang Anda untuk membeli US Treasury dan dapatkan bunga bebas risiko 4%-5%, sementara Anda mendapatkan 0% sebagai pengguna. Jika Anda ingin mendapatkan bunga 5% ini, Anda perlu menukar USDT dengan mata uang fiat dolar AS Off-ramp, mentransfernya kembali ke bank, lalu membeli obligasi Treasury. Proses ini lambat T+1/T+2, mahal, dan benar-benar keluar dari ekosistem blockchain. MMF tokenized mengubah bagian dana menganggur ini menjadi setara kas yang menghasilkan imbal hasil. Seperti Ondo OUSG/USDY atau BlackRock's BUIDL, mereka bukan deposito tetap terkunci, tetapi dirancang sebagai stablecoin berbunga. Dana Anda tetap on-chain dan tidak memerlukan penarikan, biasanya dalam bentuk peningkatan rebase jumlah token, atau kenaikan harga token, secara otomatis mendapatkan bunga setiap hari Aset-aset ini menjadi jaminan yang mendasari DeFi. Misalnya, protokol pinjaman seperti Morpho dan Aave mulai menerima token tanda terima RWA sebagai jaminan, yang berarti tingkat bebas risiko TradFi, Tingkat Bebas Risiko, secara resmi menjadi kurs patokan untuk DeFi Dengan meminjam uang di Aave atau MakerDAO, Anda terutama mempertaruhkan ETH atau WBTC. Aset-aset ini sangat fluktuatif, dan untuk mencegah likuidasi, Anda hanya dapat mengamankan secara berlebihan (seperti menggadaikan 150 yuan untuk meminjam 100 yuan), dan tingkat pemanfaatan modal sangat rendah. MMF tokenisasi tidak hanya sangat stabil dalam harga, tetapi juga terus mendapatkan bunga dengan sendirinya Ada juga logika bisnis yang lebih dalam yang tersirat dalam laporan, stratifikasi likuiditas Token yang diterbitkan secara native (seperti dana Franklin Templeton) sesuai tetapi sulit digunakan di DeFi (seringkali memerlukan daftar putih dan tidak dapat ditransfer sesuka hati). Ondo menggunakan strategi enkapsulasi untuk memindahkan likuiditas tradisional on-chain, menjadikannya bentuk "kuasi-tanpa izin". Hal ini memungkinkan aset ini disematkan langsung ke dalam protokol DeFi seperti Curve, Pendle, dan protokol DeFi lainnya untuk perdagangan dan lindung nilai seperti batu bata Lego.