Sento che le persone usano il termine “stablecoin” troppo liberamente. È diventato una sorta di parola valigia - puoi metterci dentro quello che vuoi, chiuderla con la zip, e le persone che la guardano non lo saprebbero. Storicamente, ho sempre sostenuto che una vera stablecoin ha una funzione monetaria. Vale a dire, ha un premio monetario. Il modo più semplice per rilevarlo è dal rendimento richiesto dai detentori. USDT sicuramente ce l'ha. Anche USDC. Per molto tempo, anche DAI ce l'aveva. Nel mondo reale, questo includerebbe anche “interfacce utente” transazionali come un conto corrente o banconote emesse privatamente. All'estremità opposta dello spettro ci sono prodotti puramente a rendimento che sono progettati per non perdere il capitale, ma sono illiquidi. Un'obbligazione di risparmio è un buon esempio. Questi sono prodotti di risparmio e non sono stablecoin, tranne che nelle caratterizzazioni più generose. Ma in realtà è uno spettro. C'è una buona quantità di terreno intermedio - tutto, dalle carte regalo di Amazon ai fondi del mercato monetario fino ai depositi DeFi. Per organizzare i miei pensieri, ho una sorta di gerarchia mentale dei bisogni per le stablecoin (simile alla famosa gerarchia dei bisogni di Maslow per i bisogni personali). Alla base c'è la LIQUIDITÀ. Se la tua stablecoin non può essere scambiata per altri tipi di denaro con breve preavviso, non hai una stablecoin. Potresti avere al massimo un semplice prodotto di risparmio e, nel peggiore dei casi, un'attività tossica. Tipicamente la liquidità inizia con un mercato primario (alias riscatti), anche se le stablecoin algoritmiche, molte banche centrali e alcuni vecchi emittenti di banconote hanno minimizzato o rinunciato a un mercato primario e si sono affidati principalmente a interventi diretti nel mercato secondario. Tuttavia, la liquidità ti mantiene una stablecoin solo nel momento. Il secondo bisogno, solo leggermente meno importante, è la SOLVIBILITÀ. Nota che quando dico secondo bisogno più importante, è come dire che l'acqua - vitale per la sopravvivenza - è meno importante dell'aria. È comunque necessaria, ma il valore del tuo prodotto muore più rapidamente per mancanza di liquidità che per mancanza di solvibilità. Finora, questo si mappa convenientemente sul bisogno più importante di Maslow, che è fisiologico (liquidità) e sicurezza (solvibilità). E il passo successivo nella piramide mantiene l'analogia. Il terzo livello di Maslow era amore/appartenenza/socializzazione. Per una stablecoin, questo è l'INTEGRAZIONE. Come appare l'integrazione? In pratica, questo significa principalmente accettare l'attività come garanzia. Probabilmente potrei espandere un po' questo per specificare che è solo una terza parte se è una parte *non correlata*. Ma sono ancora indeciso. Ad esempio, negheremmo che USDe è ampiamente accettato (almeno su Ethereum e alcune altre catene) anche se gran parte di quell'accettazione è stata guidata dalla presenza di fondatori importanti nei round di seed e di estensione? ...