Saya merasa orang melemparkan istilah "stablecoin" terlalu longgar. Ini menjadi semacam kata koper - Anda dapat mengemas apa pun yang Anda inginkan ke dalamnya, menutup ritsletingnya, dan orang-orang yang melihatnya tidak akan tahu. Saya secara historis berpandangan bahwa stablecoin sejati memiliki uang. Artinya, ia memiliki premi moneter. Cara termudah untuk mendeteksi ini adalah dari hasil yang diminta oleh pemegangnya. USDT pasti memilikinya. USDC juga. Untuk waktu yang lama, DAI juga melakukannya. Di dunia nyata, ini juga akan mencakup "antarmuka pengguna" transaksional seperti rekening giro atau uang kertas yang diterbitkan secara pribadi. Di ujung spektrum yang jauh adalah produk yang menghasilkan hasil murni yang dirancang untuk tidak kehilangan pokok, tetapi tidak likuid. Obligasi tabungan adalah contoh yang baik. Ini adalah produk tabungan, dan bukan stablecoin kecuali dalam karakterisasi yang paling murah hati. Tapi pada kenyataannya itu adalah spektrum. Ada cukup banyak jalan tengah - mulai dari kartu hadiah Amazon hingga dana pasar uang hingga setoran DeFi. Untuk mengatur pemikiran saya sendiri, saya memiliki semacam hierarki mental kebutuhan akan stablecoin (mirip dengan hierarki kebutuhan pribadi Maslow yang terkenal). Pada dasarnya adalah LIKUIDITAS. Jika stablecoin Anda tidak dapat diperdagangkan dengan jenis uang lain dalam waktu singkat, Anda tidak memiliki stablecoin. Anda mungkin memiliki produk tabungan belaka, dan aset beracun paling buruk. Biasanya likuiditas dimulai dengan pasar primer (alias penebusan), meskipun stablecoin algoritmik, banyak bank sentral, dan beberapa penerbit uang kertas lama telah meminimalkan atau melupakan pasar primer dan mengandalkan terutama intervensi pasar sekunder langsung. Namun, likuiditas hanya membuat Anda menjadi stablecoin saat ini. Kebutuhan kedua, hanya sedikit kurang penting, adalah SOLVABILITAS. Perhatikan bahwa ketika saya mengatakan yang paling penting, itu seperti mengatakan air - vital untuk bertahan hidup - kurang penting daripada udara. Ini masih diperlukan, tetapi nilai produk Anda mati lebih cepat karena tidak ada likuiditas daripada tanpa solvabilitas. Sejauh ini, ini dengan mudah memetakan kebutuhan terpenting Maslow adalah fisiologis (likuiditas) dan keamanan (solvabilitas). Dan langkah selanjutnya ke atas piramida membuat analogi terus berjalan. Tingkat ketiga Maslow adalah cinta/kepemilikan/sosialisasi. Untuk stablecoin, ini adalah INTEGRASI. Seperti apa integrasi itu? Dalam praktiknya, ini terutama menerima aset sebagai jaminan. Saya mungkin bisa memperluas ini sedikit untuk menentukan bahwa itu hanya pihak ketiga jika itu adalah pihak *tidak terkait*. Tapi saya masih ragu. Misalnya, apakah kita akan menyangkal bahwa USDe diterima secara luas (setidaknya di Ethereum dan beberapa rantai lainnya) meskipun sebagian besar penerimaan itu didorong oleh memiliki pendiri penting dalam putaran awal dan ekstensi? ...