Mám pocit, že lidé používají termín "stablecoin" příliš volně. Stalo se z toho jakési kufříkové slovo – můžete do něj sbalit, co chcete, zavřít zipem a lidé, kteří se na něj dívají, by to nepoznali. Historicky jsem zastával názor, že skutečný stablecoin má peníze. To znamená, že má peněžní prémii. Nejjednodušší způsob, jak to zjistit, je z výnosu požadovaného držiteli. USDT to rozhodně má. USDC také. Po dlouhou dobu to dělalo i DAI. V reálném světě by to také zahrnovalo transakční "uživatelská rozhraní", jako je běžný účet nebo soukromě vydávané papírové bankovky. Na opačném konci spektra jsou čistě výnosné produkty, které jsou navrženy tak, aby neztrácely jistinu, ale jsou nelikvidní. Spořicí dluhopis je dobrým příkladem. Jedná se o spořicí produkty a nejedná se o stablecoiny, s výjimkou těch nejštědřejších charakteristik. Ale ve skutečnosti je to spektrum. Existuje poměrně velké množství střední cesty – vše od dárkových karet Amazon přes fondy peněžního trhu až po vklady DeFi. Abych si mohl uspořádat vlastní myšlenky, mám jakousi mentální hierarchii potřeb pro stablecoiny (podobnou slavné Maslowově hierarchii potřeb pro osobní potřeby). Na samém základu je LIKVIDITA. Pokud váš stablecoin nelze v krátké době směnit za jiné druhy peněz, stablecoin nemáte. V lepším případě můžete mít pouhý spořicí produkt a v horším případě toxické aktivum. Likvidita obvykle začíná primárním trhem (neboli zpětnými odkupy), ačkoli algoritmické stablecoiny, mnoho centrálních bank a někteří staří emitenti bankovek primární trh minimalizovali nebo se ho vzdali a spoléhali se především na přímé intervence na sekundárním trhu. Likvidita vás však v tuto chvíli udržuje pouze stabilním coinem. Druhou, jen o něco méně důležitou, potřebou je SOLVENTNOST. Všimněte si, že když říkám druhá nejdůležitější, je to jako bych řekl, že voda - životně důležitá pro přežití - je méně důležitá než vzduch. Je to stále nutné, ale hodnota vašeho produktu umírá rychleji kvůli žádné likviditě než kvůli žádné solventnosti. Zatím se to příhodně mapuje na Maslowovu nejdůležitější potřebu, kterou je fyziologická (likvidita) a bezpečnost (solventnost). A další krok v pyramidě tuto analogii udržuje. Maslowovou třetí úrovní byla láska/sounáležitost/socializace. U stablecoinu je to INTEGRACE. Jak vypadá integrace? V praxi se jedná především o přijetí aktiva jako zástavy. Pravděpodobně bych to mohl trochu rozvést a specifikovat, že je to pouze třetí strana, pokud je to *nesouvisející* strana. Ale stále jsem na vážkách. Mohli bychom například popřít, že USDe je široce přijímáno (alespoň na Ethereu a několika dalších řetězcích), i když velká část tohoto přijetí byla způsobena tím, že v počátečním a rozšiřujícím kole byli důležití zakladatelé? ...