J'ai l'impression que les gens utilisent le terme "stablecoin" trop à la légère. C'est devenu une sorte de mot valise - vous pouvez y mettre ce que vous voulez, le fermer, et les personnes qui le regardent ne sauraient pas. J'ai historiquement considéré qu'un véritable stablecoin a une valeur monétaire. C'est-à-dire qu'il a une prime monétaire. Le moyen le plus simple de détecter cela est à partir du rendement exigé par les détenteurs. USDT l'a définitivement. USDC aussi. Pendant longtemps, DAI l'a également eu. Dans le monde réel, cela inclurait également des "interfaces utilisateur" transactionnelles comme un compte courant ou des billets de banque émis par des privés. À l'autre extrémité du spectre se trouvent des produits purement générateurs de rendement qui sont conçus pour ne pas perdre de capital, mais qui sont illiquides. Un bon exemple est une obligation d'épargne. Ce sont des produits d'épargne, et ne sont pas des stablecoins sauf dans les caractérisations les plus généreuses. Mais en réalité, c'est un spectre. Il y a une bonne quantité de terrain d'entente - tout, des cartes-cadeaux Amazon aux fonds du marché monétaire en passant par les dépôts DeFi. Pour organiser mes propres pensées, j'ai une sorte de hiérarchie mentale des besoins pour les stablecoins (similaire à la célèbre hiérarchie des besoins de Maslow pour les besoins personnels). À la base se trouve la LIQUIDITÉ. Si votre stablecoin ne peut pas être échangé contre d'autres types d'argent à court terme, vous n'avez pas de stablecoin. Vous avez peut-être un simple produit d'épargne au mieux, et un actif toxique au pire. Typiquement, la liquidité commence par un marché primaire (c'est-à-dire les rachats), bien que les stablecoins algorithmiques, de nombreuses banques centrales et certains anciens émetteurs de billets aient minimisé ou renoncé à un marché primaire et se soient principalement appuyés sur des interventions directes sur le marché secondaire. Cependant, la liquidité ne vous maintient stablecoin que dans l'instant. Le deuxième besoin, seulement légèrement moins important, est la SOLVABILITÉ. Notez que lorsque je dis que c'est le deuxième besoin le plus important, c'est comme dire que l'eau - vitale pour la survie - est moins importante que l'air. C'est toujours nécessaire, mais la valeur de votre produit meurt plus rapidement par manque de liquidité que par manque de solvabilité. Jusqu'à présent, cela correspond commodément au besoin le plus important de Maslow qui est physiologique (liquidité) et sécurité (solvabilité). Et la prochaine étape de la pyramide continue l'analogie. Le troisième niveau de Maslow était l'amour/appartenance/socialisation. Pour un stablecoin, c'est l'INTÉGRATION. À quoi ressemble l'intégration ? En pratique, c'est principalement accepter l'actif comme garantie. Je pourrais probablement développer cela un peu pour préciser que ce n'est un tiers que s'il s'agit d'un *parti non lié*. Mais je suis encore indécis. Par exemple, nierions-nous que USDe est largement accepté (du moins sur Ethereum et quelques autres chaînes) même si une grande partie de cette acceptation a été motivée par la présence de fondateurs importants lors des tours de financement initiaux et d'extension ? ...