我們很高興地分享，作為 @aave 對 @strata_fi 的 PT-srUSDe 的引入，Strata 團隊已承諾在 2026 年第一季度啟動一個公開的漏洞獎勵計劃。這是一個強有力的舉措，增強了信任，提高了用戶保護，並加強了生態系統的安全基準。

@GHO 正在超越純粹的加密原生支持。通過 Horizon 市場，@aave 的穩定幣部分由 RWAs 支持，例如 @SuperstateInc 的 USCC（CME 期貨/T-票據）。 在我們最新的 LlamaRisk Insights 中，我們探討了這一重大變化並分析了 GHO 的資產負債表。 🧵 要了解 GHO 的真正支持，請超越總鑄造供應量（$441.8M），關注流通供應量（$326.2M）——用戶實際持有的債務。 GHO 的產生並不是單一的進入點；它來自四個不同的渠道：基礎的 Ethereum 核心市場、Prime 市場、GSM（穩定性掛鉤）和以 RWA 為重點的 Horizon 市場。 雖然核心市場驅動零售產生，但 Prime 和 Horizon 使用直接鑄造者來支持戰略需求。一個典型的例子是 @ResolvLabs 以 USCC 抵押品借入 GHO——這一舉措由 @Token_Logic 促成。這一機制作為橋樑，將 RWAs 引入 GHO 的資產負債表。 這一整合實質上使 GHO 多樣化。 USCC 現在是第三大抵押資產，佔總支持的約 9.2%（$68.4M）。 這一風險敞口作為波動性減震器。通過整合與廣泛的加密 beta 無關的資產，該協議將 GHO 的穩定性與 ETH 和 BTC 的周期性波動脫鉤，有效降低整體投資組合風險。 權衡： 該協議優先考慮抵押品多樣性，並在新穎用例上進行啟動，而非立即的收入最大化。 雖然 Horizon 的費用低於波動性驅動的核心市場，但它創造了一個可擴展的基礎：GHO 的流通供應量現在可以顯著增長，而不會成比例地增加投資組合的波動性。 展望未來，市場條件可能會驅動對其他高收益 RWAs 的類似需求，包括擔保貸款義務（CLOs），進一步擴大這一多樣化策略。

自八月推出以來，@aave Horizon 已迅速成為可組合使用實體資產的第一場地，吸引了超過 5.5 億美元。我們的報告涵蓋了關鍵趨勢：對實體資產借貸需求的增長以及支持機構採用的新風險基礎設施。 市場趨勢 供應增長主要受到高收益資產的推動，例如 @SuperstateInc 的 USCC，近 50% 的總供應量被用作 Horizon 的抵押品。儘管最近市場情緒的重大轉變導致基差壓縮，使收益率從約 10% 降至 5%，這些資產仍然是主要的抵押品。 數據顯示，通過對實體資產借貸穩定幣的用戶，正在從資產收益和借貸成本之間的差額中獲利。這一活動已將綜合利用率推高至 53.6%。 基礎設施演變 從第一天起，對單一自報的鏈外數據點的依賴被確定為一個主要風險向量。為了解決這個問題，LlamaRisk 與 @chainlink 和 @aave Labs 合作部署了 LlamaGuard NAV。該系統使用自適應邊界來驗證鏈外定價數據是否符合動態閾值。如果價格更新超出預期的市場條件，則在到達 Horizon 之前被拒絕，從而保護用戶免受錯誤清算的影響。 資產格局 生態系統持續多樣化，支持 @Ripple 的 RLUSD、@vaneck_us 的 VBILL、@anemoycapital 的 JTRSY/JAAA、@SuperstateInc 的 USCC/USTB 和 @Circle 的 USDC/USYC。預見到來自 @anemoycapital 的 JAAA 等信用策略的顯著增長潛力，該策略提供對 AAA CLO 的敞口。我們還在與幾家更有聲望的發行人（如 @Securitize）進行溝通，以擴大整合。儘管低收益資產，如貨幣市場基金和 T-Bill 支持的資產，在 Aave Horizon 中的使用仍然有限，但我們預計在未來幾個月將出現新的使用案例。