我们很高兴地分享，作为 @aave 对 @strata_fi 的 PT-srUSDe 的引入，Strata 团队已承诺在 2026 年第一季度推出一个公开的漏洞赏金计划。这是一个强有力的举措，增强了信任，提高了用户保护，并加强了生态系统的安全基线。

@GHO 正在超越纯粹的加密原生支持。通过 Horizon 市场，@aave 的稳定币部分由 RWAs 支持，例如 @SuperstateInc 的 USCC（CME 期货/T-bills）。 在我们最新的 LlamaRisk Insights 中，我们探讨了这一重要转变，并分析了 GHO 的资产负债表。 🧵 要了解 GHO 的真实支持，需超越总铸造供应量（$441.8M），关注流通供应量（$326.2M）——用户实际持有的债务。 GHO 的发起并不是单一的入口；它来自四个不同的场所：基础的以太坊核心市场、优质市场、GSM（挂钩稳定性）和以 RWA 为重点的 Horizon 市场。 虽然核心市场推动零售发起，优质市场和 Horizon 使用直接铸造者来支持战略需求。一个典型的例子是 @ResolvLabs 以 USCC 抵押品借入 GHO——这一举措由 @Token_Logic 促成。这个机制充当了桥梁，将 RWAs 引入 GHO 的资产负债表。 这种整合在实质上使 GHO 多样化。 USCC 现在是第三大抵押资产，占总支持的 ~9.2%（$68.4M）。 这种敞口作为波动性减震器。通过整合与广泛加密市场无关的资产，该协议将 GHO 的稳定性与 ETH 和 BTC 的周期性波动脱钩，有效降低整体投资组合风险。 权衡： 该协议优先考虑抵押品多样性，并在新用例的引导下，超越即时收入最大化。 虽然 Horizon 的费用低于波动驱动的核心市场，但它创造了一个可扩展的基础：GHO 的流通供应现在可以显著增长，而不会成比例地增加投资组合的波动性。 展望未来，市场条件可能会推动对其他高收益 RWAs 的类似需求，包括抵押贷款债务（CLOs），进一步扩展这一多样化战略。

自八月推出以来，@aave Horizon迅速成为可组合使用真实世界资产的第一场所，吸引了超过5.5亿美元的资金。我们的报告涵盖了关键趋势：对真实世界资产借贷需求的增长以及支持机构采用的新风险基础设施。 市场趋势 供应增长主要由高收益资产驱动，例如@SuperstateInc的USCC，其总供应量近50%被用作Horizon上的抵押品。尽管由于市场情绪的重大转变导致的近期基差压缩，使收益率从大约10%降至5%，但这些资产仍然是主要的抵押品。 数据显示，用户通过以真实世界资产借入稳定币，从资产收益和借款成本之间的差额中获利。这一活动已将综合利用率推高至53.6%。 基础设施演变 从第一天起，依赖单一自报的链下数据点来计算净资产值（NAV）已被识别为一个关键风险向量。为了解决这个问题，LlamaRisk与@chainlink和@aave Labs合作部署了LlamaGuard NAV。该系统使用自适应边界来验证链下定价数据与动态阈值的匹配。如果价格更新超出预期市场条件，则在到达Horizon之前被拒绝，从而保护用户免受错误清算的影响。 资产格局 生态系统继续多样化，支持@Ripple的RLUSD、@vaneck_us的VBILL、@anemoycapital的JTRSY/JAAA、@SuperstateInc的USCC/USTB和@Circle的USDC/USYC。预计来自信用策略的显著增长潜力，如@anemoycapital的JAAA，提供对AAA CLO的敞口。我们还在与几家更有声望的发行人（如@Securitize）进行沟通，以扩展集成。尽管低收益资产，如货币市场基金和以国库券为支持的资产，在Aave Horizon中的使用相对温和，但我们预计在未来几个月将出现新的用例。