Ми раді повідомити, що в рамках запуску @strata_fi PT-srUSDe @aave команда Strata взяла на себе зобов'язання запустити публічну програму винагороди за комахи у першому кварталі 2026 року. Це потужний крок, який зміцнює довіру, підвищує захист користувачів і зміцнює базовий рівень безпеки екосистеми.

@GHO розвивається за межі суто крипто-нативної підтримки. Через ринок Horizon стейблкоїн @aave частково підтримується RWA, такими як USCC @SuperstateInc (CME Futures/T-bills). У наших останніх аналитіях LlamaRisk ми розглядаємо цю суттєву зміну та аналізуємо баланс GHO. 🧵 Щоб зрозуміти справжню підтримку GHO, погляньте за межі загальної карбуваної пропозиції ($441,8 млн) до Обігової пропозиції ($326,2 млн) — фактичного боргу, який утримують користувачі. Походження GHO — це не єдина точка входу; він походить із чотирьох різних напрямів: базового Ethereum Core Market, Prime Market, GSM (стабільність peg) та Horizon Market, орієнтованого на RWA. Поки Core стимулює роздрібне виробництво, Prime і Horizon використовують Direct Minters для підтримки стратегічного попиту. Яскравий приклад — позичання GHO під заставу USCC @ResolvLabs крок, який сприяє @Token_Logic. Цей механізм слугує мостом, приводячи RWA до балансу GHO. Ця інтеграція суттєво диверсифікувала GHO. USCC наразі є третім за величиною заставним активом, представляючи ~9,2% ($68,4 млн) загальної підтримки. Ця експозиція діє як приглушувач волатильності. Інтегруючи активи, не корельовані з широким крипто-бета, протокол відокремлює стабільність GHO від циклічної волатильності ETH і BTC, ефективно знижуючи загальний ризик портфеля. Компроміс: Протокол надає пріоритет різноманітності побутових ресурсів і самостійно розкриває нові сценарії використання замість миттєвого максимізації доходів. Хоча Horizon приносить нижчі комісії, ніж ринок Core, що базується на волатильності, він створює масштабовану основу: циркулююча пропозиція GHO тепер може суттєво зростати без пропорційного збільшення волатильності портфеля. Дивлячись у майбутнє, ринкові умови можуть стимулювати подібний попит на інші високодохідні RWA, включно з забезпеченими кредитними зобов'язаннями (CLO), що ще більше розширює цю стратегію диверсифікації.

З моменту запуску в серпні @aave Horizon швидко піднявся до #1 майданчика за композитивним використанням реальних активів, зібравши понад $550 млн. Наш звіт охоплює ключові тенденції: зростаючий попит на позики під RWA та нову інфраструктуру ризиків, що підтримує інституційне впровадження. Ринкові тенденції Зростання пропозиції зумовлено переважно активами високої прибутковості, такими як USCC @SuperstateInc, причому близько 50% загальної пропозиції використовується як застава на Horizon. Хоча нещодавнє стиснення базису, спричинене значною зміною ринкових настроїв, знизило прибутковість приблизно з 10% до 5%, ці активи й надалі залишаються основним заставою. Дані свідчать, що користувачі, позичуючи стейблкоїни під RWA, отримують прибуток від спреду між доходністю активів і витратами на позики. Ця активність підняла рівень змішаного використання до 53,6%. Еволюція інфраструктури З першого дня залежність від окремих самозвітних точок офчейн-даних для NAV була визначена як ключовий вектор ризику. Для вирішення цієї проблеми LlamaRisk розгорнула LlamaGuard NAV у співпраці з лабораторіями @chainlink та @aave. Ця система використовує Adaptive Bounds для перевірки даних офчейн-цінового ціноутворення за динамічними пороговими значеннями. Якщо оновлення ціни не виходить за межі очікуваних ринкових умов, воно відхиляється до досягнення Horizon, що захищає користувачів від несправних ліквідацій. Ландшафт активів Екосистема продовжує диверсифікуватися завдяки підтримці @Ripple RLUSD, @vaneck_us VBILL @anemoycapital JTRSY/JAAA, @SuperstateInc USCC/USTB @Circle USDC/USYC. Значний потенціал зростання передбачається від кредитних стратегій, таких як JAAA від @anemoycapital, який забезпечує доступ до AAA-CLO. Ми також підтримуємо зв'язок із кількома більш авторитетними емітентами, такими як @Securitize, для розширення інтеграцій. Хоча активи з низькою прибутковістю, такі як фонди грошового ринку та активи, забезпечені казначейськими обліками, мають помірне використання в Aave Horizon, ми очікуємо появи нових випадків використання в найближчі місяці.