Siamo entusiasti di condividere che, come parte dell'onboarding di @aave per il PT-srUSDe di @strata_fi, il team di Strata si è impegnato a lanciare un programma pubblico di bug bounty nel Q1 2026. Una mossa forte che rafforza la fiducia, aumenta la protezione degli utenti e rafforza la base di sicurezza dell'ecosistema.

@GHO si sta evolvendo oltre il semplice supporto nativo delle criptovalute. Attraverso il mercato Horizon, il stablecoin di @aave è parzialmente supportato da RWAs, come l'USCC di @SuperstateInc (CME Futures/T-bills). Nei nostri ultimi LlamaRisk Insights, esploriamo questo cambiamento materiale e analizziamo il bilancio di GHO. 🧵 Per comprendere il vero supporto di GHO, guarda oltre l'Offerta Totale Mintata ($441.8M) all'Offerta Circolante ($326.2M)—il debito effettivo detenuto dagli utenti. L'originazione di GHO non è un singolo punto di ingresso; fluisce da quattro luoghi distinti: il Mercato Fondamentale di Ethereum, il Mercato Prime, il GSM (stabilità del peg) e il Mercato Horizon focalizzato sugli RWA. Mentre il Core guida l'originazione retail, Prime e Horizon utilizzano i Minatori Diretti per supportare la domanda strategica. Un esempio primario è il prestito di GHO da parte di @ResolvLabs contro collaterale USCC—una mossa facilitata da @Token_Logic. Questo meccanismo funge da ponte, portando gli RWA nel bilancio di GHO. Questa integrazione ha diversificato materialmente GHO. L'USCC è ora il terzo asset collaterale più grande, rappresentando ~9.2% ($68.4M) del supporto totale. Questa esposizione agisce come un attenuatore della volatilità. Integrando asset non correlati con il beta delle criptovalute, il protocollo disaccoppia la stabilità di GHO dalla volatilità ciclica di ETH e BTC, riducendo efficacemente il rischio complessivo del portafoglio. Il Compromesso: Il protocollo dà priorità alla diversità del collaterale e avvia nuovi casi d'uso rispetto alla massimizzazione immediata dei ricavi. Mentre Horizon genera commissioni più basse rispetto al mercato Core guidato dalla volatilità, crea una base scalabile: l'offerta circolante di GHO può ora crescere significativamente senza aumentare proporzionalmente la volatilità del portafoglio.

Dalla sua lancio ad agosto, @aave Horizon è rapidamente diventato il luogo #1 per l'uso composabile di Asset del Mondo Reale, attirando oltre $550M. Il nostro rapporto copre le tendenze chiave: la crescente domanda di prestiti contro RWAs e la nuova infrastruttura di rischio a supporto dell'adozione istituzionale. Tendenze di Mercato La crescita dell'offerta è stata guidata principalmente da asset ad alto rendimento, come l'USCC di @SuperstateInc, con quasi il 50% della sua offerta totale utilizzata come collaterale su Horizon. Sebbene la recente compressione del basis, risultante da un significativo cambiamento nel sentiment di mercato, abbia ridotto i rendimenti da circa il 10% al 5%, questi asset continuano a essere il collaterale principale utilizzato. I dati suggeriscono che gli utenti, prendendo in prestito stablecoin contro RWAs, stanno traendo profitto dallo spread tra i rendimenti degli asset e i costi di prestito. Questa attività ha spinto il tasso di utilizzo misto al 53,6%. Evoluzione dell'Infrastruttura Sin dal primo giorno, la dipendenza da singoli punti di dati offchain auto-riferiti per il NAV è stata identificata come un vettore di rischio chiave. Per affrontare questo, LlamaRisk ha implementato LlamaGuard NAV in collaborazione con @chainlink e @aave Labs. Questo sistema utilizza Adaptive Bounds per convalidare i dati di prezzo offchain contro soglie dinamiche. Se un aggiornamento di prezzo cade al di fuori delle condizioni di mercato attese, viene rifiutato prima di raggiungere l'Horizon, proteggendo gli utenti da liquidazioni errate. Il Paesaggio degli Asset L'ecosistema continua a diversificarsi con supporto per l'RLUSD di @Ripple, il VBILL di @vaneck_us, @anemoycapital JTRSY/JAAA, @SuperstateInc USCC/USTB e @Circle USDC/USYC. Si prevede un significativo potenziale di crescita da strategie di credito come il JAAA di @anemoycapital, che fornisce esposizione a CLO AAA. Siamo anche in comunicazione con diversi altri emittenti rinomati, come @Securitize, per espandere le integrazioni. Sebbene gli asset a rendimento più basso, come i fondi del mercato monetario e gli asset garantiti da T-Bill, abbiano visto un uso modesto all'interno di Aave Horizon, ci aspettiamo che emergano nuovi casi d'uso nei prossimi mesi.