Z radością informujemy, że w ramach onboardingu PT-srUSDe od @strata_fi przez @aave, zespół Strata zobowiązał się do uruchomienia publicznego programu nagród za błędy w I kwartale 2026 roku. To silny krok, który wzmacnia zaufanie, zwiększa ochronę użytkowników i umacnia podstawy bezpieczeństwa ekosystemu.

@GHO ewoluuje, wychodząc poza czysto kryptowalutowe wsparcie. Dzięki rynkowi Horizon, stablecoin @aave jest częściowo wspierany przez RWAs, takich jak USCC @SuperstateInc (futures CME/T-bills). W naszych najnowszych LlamaRisk Insights badamy tę istotną zmianę i analizujemy bilans GHO. 🧵 Aby zrozumieć prawdziwe wsparcie GHO, spójrz poza Całkowitą Podaną Podaż ($441.8M) na Podaż w Obiegu ($326.2M)—rzeczywisty dług posiadany przez użytkowników. Pochodzenie GHO nie jest pojedynczym punktem wejścia; przepływa z czterech odrębnych miejsc: podstawowego Rynku Ethereum Core, Rynku Prime, GSM (stabilność peg) oraz Rynku Horizon skoncentrowanego na RWA. Podczas gdy Core napędza pochodzenie detaliczne, Prime i Horizon wykorzystują Bezpośrednich Emitentów, aby wspierać strategiczny popyt. Doskonałym przykładem jest pożyczka GHO przez @ResolvLabs pod zastaw USCC—ruch ułatwiony przez @Token_Logic. Ten mechanizm działa jako most, wprowadzając RWAs do bilansu GHO. Ta integracja znacznie zdywersyfikowała GHO. USCC jest teraz trzecim co do wielkości aktywem zabezpieczającym, reprezentującym ~9.2% ($68.4M) całkowitego wsparcia. Ta ekspozycja działa jako tłumik zmienności. Integrując aktywa nieskorelowane z szerokim rynkiem kryptowalut, protokół oddziela stabilność GHO od cyklicznej zmienności ETH i BTC, skutecznie obniżając ogólne ryzyko portfela. Kompromis: Protokół priorytetowo traktuje różnorodność zabezpieczeń i wspiera nowe przypadki użycia ponad maksymalizację natychmiastowych przychodów. Podczas gdy Horizon generuje niższe opłaty niż rynek Core napędzany zmiennością, tworzy skalowalną podstawę: podaż w obiegu GHO może teraz znacznie wzrosnąć bez proporcjonalnego zwiększania zmienności portfela. Patrząc w przyszłość, warunki rynkowe mogą napędzać podobny popyt na inne wysokooprocentowane RWAs, w tym Zabezpieczone Obligacje Kredytowe (CLO), co dalej rozszerzy tę strategię dywersyfikacji.

Od momentu uruchomienia w sierpniu, @aave Horizon szybko stał się numerem 1 w zakresie kompozytowego wykorzystania aktywów rzeczywistych, przyciągając ponad 550 milionów dolarów. Nasz raport obejmuje kluczowe trendy: rosnące zapotrzebowanie na pożyczki zabezpieczone RWAs oraz nową infrastrukturę ryzyka wspierającą adopcję instytucjonalną. Trendy rynkowe Wzrost podaży był napędzany głównie przez aktywa o wysokim oprocentowaniu, takie jak USCC od @SuperstateInc, z blisko 50% całkowitej podaży wykorzystywanej jako zabezpieczenie na Horizon. Chociaż ostatnia kompresja bazowa, wynikająca z istotnej zmiany sentymentu rynkowego, zmniejszyła zyski z około 10% do 5%, te aktywa nadal pozostają głównym zabezpieczeniem. Dane sugerują, że użytkownicy, pożyczając stablecoiny przeciwko RWAs, zyskują na różnicy między zyskami z aktywów a kosztami pożyczek. Ta aktywność podniosła zintegrowany wskaźnik wykorzystania do 53,6%. Ewolucja infrastruktury Od pierwszego dnia poleganie na pojedynczych, samodzielnie zgłaszanych danych offchain dla NAV zostało zidentyfikowane jako kluczowy wektor ryzyka. Aby to rozwiązać, LlamaRisk wdrożył LlamaGuard NAV we współpracy z @chainlink i @aave Labs. Ten system wykorzystuje Adaptive Bounds do weryfikacji danych cenowych offchain w stosunku do dynamicznych progów. Jeśli aktualizacja ceny wykracza poza oczekiwane warunki rynkowe, jest odrzucana przed dotarciem do Horizon, chroniąc użytkowników przed błędnymi likwidacjami. Krajobraz aktywów Ekosystem nadal się dywersyfikuje, wspierając RLUSD od @Ripple, VBILL od @vaneck_us, JTRSY/JAAA od @anemoycapital, USCC/USTB od @SuperstateInc oraz USDC/USYC od @Circle. Znaczący potencjał wzrostu przewiduje się w strategiach kredytowych, takich jak JAAA od @anemoycapital, które zapewniają ekspozycję na AAA CLOs. Jesteśmy również w kontakcie z kilkoma innymi renomowanymi emitentami, takimi jak @Securitize, aby rozszerzyć integracje. Chociaż aktywa o niższym oprocentowaniu, takie jak fundusze rynku pieniężnego i aktywa zabezpieczone T-Bill, miały umiarkowane wykorzystanie w Aave Horizon, spodziewamy się, że w nadchodzących miesiącach pojawią się nowe przypadki użycia.