@aave'nin @strata_fi's PT-srUSDe'ye katılımı kapsamında, Strata ekibinin 2026'nın birinci çeyreğinde halka açık bir böcek ödülü programı başlatmayı taahhüt ettiğini paylaşmaktan heyecan duyuyoruz. Güveni pekiştiren, kullanıcı korumasını artıran ve ekosistemin güvenlik temelini güçlendiren güçlü bir hamle.

@GHO, tamamen kripto tabanlı desteğin ötesine geçiyor. Horizon piyasası üzerinden @aave'nin stabilcoin'i kısmen @SuperstateInc'nin USCC (CME Futures/T-bills) gibi RWA'lar tarafından desteklenmektedir. En son LlamaRisk Insights'ımızda bu önemli değişimi inceliyor ve GHO'nun bilançosunu açıklıyoruz. 🧵 GHO'nun gerçek desteğini anlamak için, Toplam Basılan Arzın ($441,8M) ötesine geçip, Dolaşımdaki Arz'a ($326,2M$) bakın—yani kullanıcıların sahip olduğu gerçek borç. GHO kökenleri tek bir giriş noktası değildir; dört farklı platformdan akıyor: temel Ethereum Çekirdek Pazarı, Prime Pazarı, GSM (peg istikrarı) ve RWA odaklı Horizon Pazarı. Core perakende üretimi desteklerken, Prime ve Horizon stratejik talebi desteklemek için Direct Minters kullanıyor. Bunun en iyi örneği, USCC teminatı karşılığında GHO'@ResolvLabs ödünç almaktır—@Token_Logic tarafından kolaylaştırılan bir hamle. Bu mekanizma, RWA'ları GHO'nun bilançosuna dahil eden köprü görevi görür. Bu entegrasyon, GHO'yu önemli ölçüde çeşitlendirdi. USCC şu anda üçüncü en büyük teminat varlığı olup, toplam destekin ~%9,2'sini ($68,4M) temsil ediyor. Bu maruziyet, volatiliteyi azaltıcı bir unsur olarak işlev görür. Protokol, geniş kripto-beta ile ilişkisiz varlıkları entegre ederek, GHO'nun istikrarını ETH ve BTC'nin döngüsel volatiğinden ayırarak genel portföy riskini etkili bir şekilde düşürür. Karşılık: Protokol, teminat çeşitliliğini önceliklendirir ve yeni kullanım durumlarını anında gelir maksimizasyonuna tercih eder. Horizon, volatilite odaklı Çekirdek piyasaya göre daha düşük ücretler sağlarken, ölçeklenebilir bir temel oluşturuyor: GHO'nun dolaşımdaki arzı artık portföy volatilitesini orantılı olarak artırmadan önemli ölçüde büyüyebiliyor. Geleceğe bakıldığında, piyasa koşulları, teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO) dahil olmak üzere diğer yüksek getirili RWA'lara benzer talebi artırabilir ve bu çeşitlendirme stratejisini daha da genişletebilir.

Ağustos ayında lansmanına başladığından beri, @aave Horizon, Gerçek Dünya Varlıklarının kompozisyon kullanımı için hızla #1 konuma yükseldi ve 550 milyon dolardan fazla kazandı. Raporumuz, RWA'lara karşı artan borçlanma talebi ve kurumsal benimsemeyi destekleyen yeni risk altyapısı gibi temel eğilimleri kapsıyor. Pazar Trendleri Arz artışı esas olarak @SuperstateInc'nin USCC gibi yüksek getirili varlıklar tarafından yönlendirildi ve toplam arzının yaklaşık %50'si Horizon'da teminat olarak kullanıldı. Son zamanlarda piyasa duygusunda önemli bir değişim nedeniyle yapılan baz sıkıştırması, getirileri yaklaşık %10'dan %5'e düşürmüş olsa da, bu varlıklar birincil teminat olarak kullanılmaya devam etmektedir. Veriler, kullanıcıların RWA'lara karşı stabilcoin ödünç alarak varlık getirileri ile borçlanma maliyetleri arasındaki farktan kâr ettiğini gösteriyor. Bu faaliyet, karma kullanım oranını %53,6'ya çıkardı. Altyapı Evrimi İlk günden itibaren, NAV için tek bir kendi kendini bildiren zincir dışı veri noktalarına güvenmek önemli bir risk vektörü olarak tanımlanmıştır. Bunu çözmek için LlamaRisk, @chainlink ve @aave Labs ile iş birliği içinde LlamaGuard NAV'ı kurdu. Bu sistem, zincir dışı fiyatlandırma verilerini dinamik eşiklere karşı doğrulamak için Adaptive Bounds kullanır. Bir fiyat güncellemesi beklenen piyasa koşullarının dışında kalırsa, Horizon'a ulaşmadan reddedilir ve kullanıcıları hatalı tasfiyelerden korur. Varlık Manzarası Ekosistem, @Ripple'un RLUSD, @vaneck_us'un VBILL @anemoycapital JTRSY/JAAA, USCC/USTB @SuperstateInc@Circle USDC/USYC desteğiyle çeşitlenmeye devam ediyor. AAA CLO'larına maruz kalma sağlayan @anemoycapital's JAAA gibi kredi stratejilerinden önemli bir büyüme potansiyeli öngörülmektedir. Ayrıca @Securitize gibi daha saygın ihraççılarla entegrasyonları genişletmek için iletişim halindeyiz. Para Piyasası fonları ve T-Bill'e dayalı varlıklar gibi düşük getirili varlıklar Aave Horizon'da ılımlı bir kullanım görse de, önümüzdeki aylarda yeni kullanım durumlarının ortaya çıkmasını bekliyoruz.