Estamos emocionados de compartir que como parte de la incorporación de @aave del PT-srUSDe de @strata_fi, el equipo de Strata se ha comprometido a lanzar un programa público de recompensas por errores en el primer trimestre de 2026. Un movimiento fuerte que refuerza la confianza, aumenta la protección del usuario y fortalece la línea base de seguridad del ecosistema.

@GHO está evolucionando más allá de un respaldo puramente nativo de criptomonedas. A través del mercado Horizon, la stablecoin de @aave está parcialmente respaldada por RWAs, como el USCC de @SuperstateInc (Futuros CME/T-bills). En nuestras últimas LlamaRisk Insights, exploramos este cambio material y desglosamos el balance de GHO. 🧵 Para entender el verdadero respaldo de GHO, mira más allá del Suministro Total Emitido ($441.8M) hacia el Suministro Circulante ($326.2M)—la deuda real mantenida por los usuarios. La originación de GHO no es un único punto de entrada; fluye desde cuatro lugares distintos: el Mercado Central de Ethereum, el Mercado Prime, el GSM (estabilidad del peg) y el Mercado Horizon enfocado en RWAs. Mientras que el Core impulsa la originación minorista, Prime y Horizon utilizan Minters Directos para apoyar la demanda estratégica. Un ejemplo destacado es el préstamo de GHO de @ResolvLabs contra colateral USCC—un movimiento facilitado por @Token_Logic. Este mecanismo sirve como el puente, llevando RWAs al balance de GHO. Esta integración ha diversificado materialmente a GHO. USCC es ahora el tercer activo colateral más grande, representando ~9.2% ($68.4M) del respaldo total. Esta exposición actúa como un amortiguador de volatilidad. Al integrar activos no correlacionados con el beta amplio de criptomonedas, el protocolo desacopla la estabilidad de GHO de la volatilidad cíclica de ETH y BTC, reduciendo efectivamente el riesgo general de la cartera. La compensación: El protocolo prioriza la diversidad de colaterales y apoya nuevos casos de uso sobre la maximización inmediata de ingresos. Mientras que Horizon genera tarifas más bajas que el mercado Core impulsado por la volatilidad, crea una base escalable: el suministro circulante de GHO ahora puede crecer significativamente sin aumentar proporcionalmente la volatilidad de la cartera.

Desde su lanzamiento en agosto, @aave Horizon ha ascendido rápidamente al puesto #1 como el lugar para el uso componible de Activos del Mundo Real, atrayendo más de $550M. Nuestro informe cubre las tendencias clave: la creciente demanda de préstamos contra RWAs y la nueva infraestructura de riesgo que apoya la adopción institucional. Tendencias del Mercado El crecimiento de la oferta ha sido impulsado principalmente por activos de alto rendimiento, como el USCC de @SuperstateInc, con cerca del 50% de su oferta total siendo utilizado como colateral en Horizon. Aunque la reciente compresión de bases, resultado de un cambio significativo en el sentimiento del mercado, ha reducido los rendimientos de aproximadamente 10% a 5%, estos activos continúan siendo el colateral principal utilizado. Los datos sugieren que los usuarios, al pedir prestados stablecoins contra RWAs, están obteniendo beneficios de la diferencia entre los rendimientos de los activos y los costos de préstamo. Esta actividad ha empujado la tasa de utilización combinada al 53.6%. Evolución de la Infraestructura Desde el primer día, la dependencia de puntos de datos fuera de la cadena auto-reportados para el NAV ha sido identificada como un vector de riesgo clave. Para abordar esto, LlamaRisk ha desplegado LlamaGuard NAV en colaboración con @chainlink y @aave Labs. Este sistema utiliza Límites Adaptativos para validar los datos de precios fuera de la cadena contra umbrales dinámicos. Si una actualización de precio cae fuera de las condiciones de mercado esperadas, se rechaza antes de llegar a Horizon, protegiendo a los usuarios de liquidaciones erróneas. El Panorama de Activos El ecosistema continúa diversificándose con el apoyo para el RLUSD de @Ripple, el VBILL de @vaneck_us, el JTRSY/JAAA de @anemoycapital, el USCC/USTB de @SuperstateInc y el USDC/USYC de @Circle. Se prevé un potencial de crecimiento significativo a partir de estrategias de crédito como el JAAA de @anemoycapital, que proporciona exposición a CLOs AAA. También estamos en comunicación con varios emisores más reputables, como @Securitize, para expandir las integraciones. Aunque los activos de menor rendimiento, como los fondos del mercado monetario y los activos respaldados por T-Bills, han visto un uso modesto dentro de Aave Horizon, esperamos que surjan nuevos casos de uso en los próximos meses.