Мы живем в условиях широкой и синхронизированной инфляции активов. Золото продолжает расти, несмотря на высокие реальные доходности, а государственные балансы достигли исторических пределов. Глобальная экономика теперь функционирует на основе монетизации долга и циклов ликвидности, которые больше не отражают продуктивный рост, а лишь инерцию прошлых излишеств. Цены растут не потому, что создается ценность, а потому, что знаменатель был уничтожен. Когда деньги теряют смысл, все, что в них оценено, выглядит так, будто процветает. Это не так. Эти циклы никогда не заканчиваются тихо. Они разворачиваются через кризис: дефолты, инфляцию или хуже. Урок истории всегда один и тот же. Когда излишества становятся системой, крах становится перезагрузкой. Надеюсь, не в наше время.