關於 DTCC NAL 的說明：代幣化權益的機制 對於美國股票的「所有權」，最清晰的理解方式是將其視為一堆記錄，而不是單一的帳本。 在最上面，發行人/轉移代理的登記是法律記錄的登記；對於大多數 DTC 保管的流通股，它顯示 Cede & Co 為登記所有者。 在此之下，DTC 以每個參與者的「帳戶」中的簿記信用維護參與者的持倉。如果參與者是為客戶持有，則客戶的權益會記錄在參與者自己的帳簿上。 使這一切運作的法律模型是 UCC 第 8 條：DTC 是證券中介，參與者是權益持有者，而經濟上移動的是間接持有系統中的證券權益。 DTCC 的代幣化計劃不會改變發行人登記。 它代幣化參與者層級的權益層，創建 DTC 持有的證券權益的新鏈上表示，而不是新發行的證券。 以下是無行動信函中描述的逐步流程： 1. 參與者向 DTC 註冊一個或多個區塊鏈地址作為註冊錢包。 2. 參與者提交代幣化指令，針對已經記入其 DTC 帳戶的合格「主題證券」。 3. 如果被接受，DTC 從參與者的帳戶中扣除證券，並將其記入 DTC 的集中帳本上的數位總帳戶。 4. 然後，DTC 使用工廠來鑄造並交付一個代幣給參與者的註冊錢包，代表參與者對那些不動證券的權益。 5. 代幣可以在註冊錢包之間轉移，而無需指示 DTC 處理簿記交付；LedgerScan 追蹤代幣的移動，其記錄構成 DTC 對代幣化權益的官方帳簿和記錄。 要撤回，參與者進行去代幣化：代幣被燒毀，持倉從數位總帳戶中扣除，並重新記入參與者的 DTC 帳戶。 兩個邊界條件定義了這如何適應當前的堆疊。 ...