Усі очікують, що наступне голова ФРС буде надзвичайно голубиним, що налаштовує весь ринок та економіку на масове розчарування Якщо ФРС знизить ставки для прискорення інфляції, це створить значний ризик для ринків і базової економіки 🧵🧵

У той час як фінансові новини зосереджені лише на ефектах 1-го порядку ФРС та економіки, ринок оцінює повний розподіл ефектів 2-го та 3-го порядку. Саме тому інфляційні свопи на 1 рік знаходяться на рівні 2021 року. Вони оцінюють ризик вищої інфляції та вказують на те, що позиція ФРС є надто поступливою.

І це стосується не лише товарів тривалого користування з «тарифної інфляції», це консолідація інфляції послуг у певному діапазоні. На графіку нижче представлена інфляція послуг PCE. Той факт, що ФРС дозволяє знизити ставки, є причиною існування інфляційного ризику.

Це керівний принцип для того, ЯК думати про це середовище: якщо ми отримаємо суперголубиного голови ФРС, то їм доведеться активно визнавати, що їхні голубині дії збільшать ймовірність інфляції і, тим самим, довгострокових ставок. Повна стаття:

Медійні персони та політики просто говорять про свою книгу, щоб досягти успіху у своїй сфері, навіть якщо це відбувається за рахунок людей, яким вони служать. Ринки завжди будуть оцінювати ризики як номінальних, так і реальних змін, незалежно від того, скільки помилок у політиці допустить ФРС.