Wszyscy oczekują, że nowy przewodniczący Fed będzie niezwykle gołębi, co przygotowuje cały rynek i gospodarkę na ogromne rozczarowanie. Jeśli Fed obniży stopy procentowe w obliczu przyspieszającej inflacji, stworzy to znaczące ryzyko dla rynków i samej gospodarki 🧵🧵

Podczas gdy wiadomości finansowe koncentrują się tylko na efektach pierwszego rzędu związanych z Fedem i gospodarką, rynek ZAWSZE wycenia pełną dystrybucję efektów drugiego i trzeciego rzędu. Dlatego swap'y inflacyjne na 1 rok są na poziomie z 2021 roku. Wyceniają ryzyko wyższej inflacji i wskazują, że stanowisko Fedu jest zbyt akomodacyjne.

A to nie dotyczy tylko dóbr trwałych z "inflacji taryfowej", ale także inflacji usług, która konsoliduje się w pewnym zakresie. Poniższy wykres przedstawia inflację usług PCE. Fakt, że Fed pozwala na uwzględnienie obniżek stóp procentowych w tej konsolidacji, jest POWODEM, dla którego istnieje ryzyko inflacji.

To jest zasada przewodnia dotycząca tego, jak myśleć o tym środowisku: Jeśli dostaniemy super gołębiego przewodniczącego Fed, to będą musieli aktywnie przyznać, że ich gołębie działania zwiększą prawdopodobieństwo inflacji, a tym samym długoterminowe stawki wzrosną. Pełny artykuł:

Osobistości medialne i politycy po prostu mówią to, co im pasuje, aby odnieść sukces w swojej dziedzinie, nawet kosztem ludzi, którym służą. Rynki zawsze będą wyceniać ryzyko zarówno nominalnych, jak i rzeczywistych zmian, niezależnie od tego, ile błędów politycznych popełni Fed.