Alle forventer at den neste Fed-lederen vil være ekstremt dueaktig, noe som setter opp hele markedet og økonomien for en massiv skuffelse Hvis Fed kutter rentene til akselererende inflasjonstrykk, vil det skape en betydelig risiko for markedene og den underliggende økonomien 🧵🧵

Mens økonomiske nyheter kun fokuserer på 1.ordenseffektene av Fed og økonomien, priser markedet den fulle fordelingen av 2.- og 3.ordenseffekter. Dette er grunnen til at 1-årige inflasjonsbytteavtaler er på 2021-nivåer. De priser risikoen for høyere inflasjon og indikerer at Feds holdning er for imøtekommende.

Og dette er ikke bare i varige varer fra "tollinflasjonen", det er tjenesteinflasjonen som konsoliderer seg i et område. Diagrammet nedenfor er PCE-tjenesteinflasjon. Det faktum at Fed tillater at rentekutt prises inn i denne konsolideringen er HVORFOR inflasjonsrisiko eksisterer.

Dette er det ledende prinsippet for HVORDAN vi skal tenke på dette miljøet: Hvis vi får en superdueaktig Fed-leder, må de aktivt erkjenne at deres dueaktige handlinger vil øke sannsynligheten for at inflasjonen og dermed langsiktige renter blåser ut. Hele artikkelen:

Mediepersonlighetene og politikerne snakker bare sin bok slik at de kan lykkes i sitt domene, selv om det er på bekostning av menneskene de tjener. Markedene vil alltid prise risikoen for både nominelle og reelle endringer uavhengig av hvor mange politiske feil Fed gjør.