次期FRB議長は非常にハト派的であると誰もが予想しており、市場と経済全体が大きな失望を招いている FRBがインフレ率の加速のために利下げをすれば、市場と基礎経済🧵🧵に重大なリスクが生じることになる

金融ニュースはFRBと経済の1次効果のみに焦点を当てていますが、市場はAWLAYSが2次および3次効果の完全な分布を価格設定しています。 これが、1年物インフレスワップが2021年の水準にある理由です。彼らはインフレ上昇のリスクを織り込んでおり、FRBのスタンスが緩和的すぎることを示している。

そして、これは「関税インフレ」による耐久財だけでなく、サービスインフレが範囲内で統合されていることです。下のグラフはPCEサービスインフレ率です。FRBが利下げをこれを織り込んでいるという事実は、インフレリスクが存在する理由です。

これが、この環境について考える方法の指針です:もし我々が超ハト派的なFRB議長を就任させた場合、彼らは自分たちのハト派的な行動がインフレの可能性を高め、それによって長期金利が爆発的に上昇することを積極的に認めなければならないでしょう。 記事全文:

メディア関係者や政治家は、たとえそれが彼らが奉仕する人々を犠牲にしてでも、自分たちの領域で成功できるように、自分たちの本を語っているだけです。市場は、FRBがどれだけ多くの政策ミスを犯すかに関係なく、名目と実質の両方のリスクを常に織り込んでいます。