Все ожидают, что следующий председатель ФРС будет крайне мягким, что настраивает весь рынок и экономику на огромное разочарование. Если ФРС снизит ставки на фоне ускоряющейся инфляции, это создаст значительный риск для рынков и основной экономики 🧵🧵

В то время как финансовые новости сосредотачиваются только на эффектах первого порядка от действий ФРС и экономики, рынок ВСЕГДА оценивает полное распределение эффектов второго и третьего порядка. Вот почему свопы инфляции на 1 год находятся на уровне 2021 года. Они оценивают риск более высокой инфляции и указывают на то, что позиция ФРС слишком мягкая.

И это касается не только товаров длительного пользования из-за "инфляции тарифов", но и инфляции услуг, которая консолидируется в определенном диапазоне. На графике ниже представлена инфляция услуг PCE. Тот факт, что ФРС позволяет учитывать снижение ставок в этой консолидации, является ПРИЧИНОЙ существования инфляционных рисков.

Это основной принцип того, КАК думать об этой среде: если у нас будет супер мягкий председатель ФРС, то им придется активно признать, что их мягкие действия увеличат вероятность инфляции и, следовательно, рост долгосрочных ставок. Полная статья:

Медийные личности и политики просто говорят о своих интересах, чтобы добиться успеха в своей области, даже если это происходит за счет людей, которым они служат. Рынки всегда будут оценивать риски как номинальных, так и реальных изменений, независимо от того, сколько ошибок в политике совершает ФРС.