Všichni očekávají, že příští šéf Fedu bude extrémně holubičí, což připravuje celý trh a ekonomiku na obrovské zklamání Pokud Fed sníží sazby tak, aby urychlil inflaci, vytvoří to významné riziko pro trhy a základní ekonomiku 🧵🧵

Zatímco finanční zprávy se zaměřují pouze na efekty 1. řádu Fedu a ekonomiky, trh oceňuje plnou distribuci efektů 2. a 3. řádu. To je důvod, proč jsou 1leté inflační swapy na úrovni roku 2021. Oceňují riziko vyšší inflace a naznačují, že postoj Fedu je příliš akomodativní.

A to nejen u zboží dlouhodobé spotřeby z "tarifní inflace", ale také u inflace služeb konsolidující se v určitém rozmezí. Níže uvedený graf ukazuje inflaci PCE ve službách. Skutečnost, že Fed umožňuje, aby snížení sazeb bylo zahrnuto do této konsolidace, je DŮVODEM, proč existuje inflační riziko.

Toto je hlavní princip pro to, JAK přemýšlet o tomto prostředí: Pokud dostaneme super holubičího předsedu Fedu, pak budou muset aktivně uznat, že jejich holubičí akce zvýší pravděpodobnost inflace a tím i vyfouknutí dlouhodobých sazeb. Celý článek:

Mediální osobnosti a politici jen mluví o tom, co chtějí, aby uspěli ve svém oboru, i kdyby to mělo být na úkor lidí, kterým slouží. Trhy budou vždy oceňovat rizika nominálních i reálných změn bez ohledu na to, kolik politických chyb Fed udělá.