Deixe-me lembrar novamente. As ações estão caras agora. Postado recentemente "Fee Fi FOUR hum..." Se explicarmos o artigo, especialmente a discussão sobre o retorno esperado em torno do FISV, em contexto, a diferença entre um retorno esperado anualizado de longo prazo de 20% e 10% em ações comuns não é linear, mas uma estrutura logarítmica. Um preço de ação equivalente a um retorno esperado de 20% pode ser justificado até quatro vezes o preço da ação de um retorno esperado de 10%, e uma diferença de até 8 vezes em comparação com o preço padrão de um retorno esperado de 8%. É por isso que investidores de valor parecem burros por muito tempo. Se uma ação que estava sendo negociada com um preço de retorno esperado de 8% (por exemplo, $160) cai para um preço de retorno esperado de 10% ($93), o preço da ação cai 42%, e as pessoas imediatamente assumem que algo está errado. No entanto, para a ação cair até o preço esperado de retorno de 15% ($38), teria que cair impressionantes 76% com base em $160. Nesse nível, o mercado trata efetivamente o negócio como o 'fim'. O preço equivalente ao retorno esperado de 20% é justamente o ponto em que todos querem desistir e ir para casa. E uma situação tão ampla só aparece quando todos desistem e vão para casa. Foi o final de 2008~2009 e a segunda metade de 2002. O início do coronavírus em 2020 também foi bem próximo, mas não tanto. Esse ambiente existe há muito tempo. Investidores de valor parecem burros há muito tempo. A situação é pior se o índice P/L for ajustado para refletir adequadamente despesas de compensação de ações (SBC), depreciação, amortização de ativos intangíveis e arrendamentos fixos/de capital.