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Não é um relatório de empregos bonito hoje ... Acho que este gráfico resume o que há de errado com qualquer um que aponte para o desemprego como um sinal de que o mercado de trabalho está "sólido". Se não fosse pelo colapso da participação da força de trabalho desde abril, o desemprego teria subido para 4,9% hoje, em vez de 4,25%. Muito para descompactar no 🧵

A taxa de participação da força de trabalho caiu de um pico recente de 62,8% em novembro de 23 para 62,2% em julho de 25. O ritmo desse declínio acelerou acentuadamente em maio e continuou até julho. Se não fosse pela recente queda na taxa de participação, o desemprego seria significativamente maior.

Em maio, foi um aumento no número de trabalhadores que saíram da força de trabalho que impulsionou o declínio na participação. Embora esse aumento não tenha continuado, os fluxos de saída da força de trabalho permaneceram elevados até julho.

Quanto à população desempregada, uma parcela crescente veio de pessoas anteriormente empregadas e aquelas que não estavam recentemente na força de trabalho.

Esse segmento "fora da força de trabalho" dos desempregados aumentou em julho, à medida que os novos participantes que não encontraram emprego colocaram 15 pontos-base de pressão ascendente sobre a taxa de desemprego geral.

O ângulo do novo entrante / desemprego juvenil não é novo, mas é claramente o segmento do mercado de trabalho que sente o maior abrandamento nos últimos meses.

Não são apenas os novos participantes que não conseguem encontrar empregos e acabam na coorte de desempregados, os trabalhadores estão recorrendo cada vez mais ao trabalho de meio período, já que o emprego em tempo integral tende a diminuir.

Portanto, fica claro que o mercado de trabalho não é "sólido" quando se olha sob o capô da pesquisa domiciliar, também não parece exatamente otimista na pesquisa do estabelecimento. O crescimento do emprego esfriou para uma média de apenas 35 mil nos últimos 3 meses, de quase 130 mil em abril e ~ 230 mil no início do ano.

Isso me leva à minha métrica favorita da pesquisa de estabelecimento: o índice de difusão de crescimento de empregos privados, que reflete a amplitude dos ganhos de empregos em todos os setores. O índice de 3m caiu abaixo do limite de expansão / contração de 50 em maio e permaneceu em 46,8 em julho, abaixo dos 60,8 em janeiro de 25.

No emprego no setor privado, a manufatura tem sido ainda mais feia ... Os índices de difusão para manufatura estão em território de contração desde o início de 2023, apesar de um breve pico no início deste ano que posteriormente entrou em colapso.

Olhando para o nível do setor, você pode ver uma divisão semelhante de alto nível, com cerca de metade dos setores contraindo versus expandindo.

Um setor se destacou com destaque no gráfico acima e visto de outra forma, é claro: *Todo o crescimento recente do emprego vem apenas dos Serviços de Educação e Saúde*

Um setor se destacou com destaque no gráfico acima e visto de outra forma, é claro: *Todo o crescimento recente do emprego vem apenas dos Serviços de Educação e Saúde*

Vamos olhar de forma mais ampla para as tendências recentes de 3 meses no crescimento do emprego em nível setorial ... Mais uma vez, está claro que nada parece muito "sólido" fora da Educação e Saúde.

Ok, então a economia não está realmente adicionando muitos empregos neste momento, mas pelo menos o crescimento dos salários ainda é sólido, certo? Bem, isso geralmente é verdade para as indústrias de serviços privados, onde o crescimento salarial tem estado aproximadamente em linha com a média pré-COVID nos últimos 6 meses... Mas o crescimento dos salários caiu vertiginosamente para os setores produtores de bens, que estão em contração desde o início de 23, como observei no gráfico de difusão acima.

Com o índice de difusão para o setor privado mais amplo tendo entrado em território de contração, não é provável que o crescimento dos salários do setor de serviços permaneça resiliente por muito mais tempo.

Ouvi um argumento de que os ajustes sazonais foram os culpados pela desaceleração do crescimento do emprego, então vamos olhar para os dados não ajustados sazonalmente (nsa). Parece-me que os empregos diminuíram mais do que o normal em julho e o ritmo de crescimento do emprego está agora bem abaixo da norma pré-COVID e tendendo a cair.

Ouvi um argumento de que os ajustes sazonais foram os culpados pela desaceleração do crescimento do emprego, então vamos olhar para os dados não ajustados sazonalmente (nsa). Parece-me que os empregos diminuíram mais do que o normal em julho e o ritmo de crescimento do emprego está agora bem abaixo da norma pré-COVID e tendendo a cair.

@DarinRossMiller De fato - cobri isso aqui 👇