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Heute kein schöner Arbeitsmarktbericht... Ich denke, dieses eine Diagramm fasst zusammen, was mit jedem, der auf die Arbeitslosigkeit als Zeichen für einen "soliden" Arbeitsmarkt verweist, nicht stimmt. Wäre die Arbeitskräftebeteiligung seit April nicht eingebrochen, wäre die Arbeitslosigkeit heute auf 4,9 % gestiegen statt auf 4,25 %. Es gibt viel zu analysieren in dem 🧵

Die Erwerbsbeteiligungsquote ist von einem kürzlichen Höchststand von 62,8 % im November '23 auf 62,2 % im Juli '25 gesunken. Das Tempo dieses Rückgangs hat sich im Mai stark beschleunigt und setzte sich bis Juli fort. Wäre es nicht für den jüngsten Rückgang der Beteiligungsquote, wäre die Arbeitslosigkeit deutlich höher.

Im Mai war es ein Anstieg der Arbeitnehmer, die den Arbeitsmarkt verließen, der den Rückgang der Teilnahme antrieb. Während dieser Anstieg nicht fortgesetzt wurde, blieben die Abflüsse aus der Erwerbsbevölkerung bis Juli hoch.

Was die arbeitslose Bevölkerung betrifft, so stammt ein wachsender Anteil von Menschen, die zuvor beschäftigt waren, und von denen, die kürzlich nicht im Arbeitsmarkt waren.

Das Segment der "nicht in der Erwerbsbevölkerung" befindlichen Arbeitslosen stieg im Juli stark an, da neue Arbeitsuchende, die keine Jobs fanden, 15 Basispunkte Druck auf die allgemeine Arbeitslosenquote ausübten.

Der Aspekt des neuen Markteintritts / der Jugendarbeitslosigkeit ist nicht neu, aber es ist eindeutig das Segment des Arbeitsmarktes, das in den letzten Monaten die größte Abschwächung verspürt.

Es sind nicht nur neue Teilnehmer, die keine Jobs finden und in der Arbeitslosenquote enden, sondern auch Arbeitnehmer, die zunehmend auf Teilzeitarbeit zurückgreifen, da die Vollzeitbeschäftigung tendenziell abnimmt.

Es ist also klar, dass der Arbeitsmarkt nicht "solide" ist, wenn man einen Blick unter die Oberfläche der Haushaltsumfrage wirft; auch in der Establishmentumfrage sieht es nicht gerade rosig aus. Das Beschäftigungswachstum hat sich in den letzten 3 Monaten auf durchschnittlich nur 35.000 verringert, nachdem es im April noch fast 130.000 und zu Beginn des Jahres etwa 230.000 betrug.

Das bringt mich zu meinem Lieblingsmaß aus der Establishment-Umfrage: dem Diffusionsindex für das Wachstum privater Arbeitsplätze, der die Breite der Arbeitsplatzgewinne über verschiedene Branchen hinweg widerspiegelt. Der 3-Monats-Index fiel im Mai unter die 50er Schwelle für Expansion / Kontraktion und blieb im Juli bei 46,8, nachdem er im Januar 25 bei 60,8 lag.

Im privaten Sektor ist die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe noch schlimmer... Die Diffusionsindizes für die Industrie befinden sich seit Anfang 2023 im Rückgangsbereich, trotz eines kurzen Anstiegs zu Beginn dieses Jahres, der anschließend zusammenbrach.

Auf Sektorebene sieht man eine ähnliche grobe Aufteilung, bei der ungefähr die Hälfte der Sektoren schrumpft im Vergleich zu denen, die wachsen.

Ein Sektor sticht im obigen Diagramm deutlich hervor und aus einer anderen Perspektive wird es klar: *Das gesamte jüngste Beschäftigungswachstum stammt derzeit ausschließlich aus dem Bildungs- und Gesundheitswesen.*

Ein Sektor sticht im obigen Diagramm deutlich hervor und aus einer anderen Perspektive wird es klar: *Das gesamte jüngste Beschäftigungswachstum stammt derzeit ausschließlich aus dem Bildungs- und Gesundheitswesen.*

Lassen Sie uns die jüngsten Trends im Jobwachstum auf Sektorebene über einen Zeitraum von 3 Monaten breiter betrachten ... Es ist erneut klar, dass nichts außerhalb von Bildung und Gesundheitswesen sehr "solide" aussieht.

Ok, die Wirtschaft schafft im Moment nicht wirklich viele Arbeitsplätze, aber zumindest ist das Lohnwachstum immer noch solide, oder? Nun, das ist im Allgemeinen für die privaten Dienstleistungsbranchen wahr, wo das Lohnwachstum in den letzten 6 Monaten ungefähr im Einklang mit dem Durchschnitt vor COVID liegt... Aber das Lohnwachstum ist für die Güter produzierenden Sektoren drastisch gesunken, die seit Anfang '23 in der Kontraktion sind, wie ich im obigen Diffusionsdiagramm angemerkt habe.

Da der Diffusionsindex für den breiteren privaten Sektor in den Rückgangsbereich gewechselt ist, ist es unwahrscheinlich, dass das Lohnwachstum im Dienstleistungssektor noch lange widerstandsfähig bleibt.

Ich habe gehört, dass saisonale Anpassungen für die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums verantwortlich gemacht wurden, also schauen wir uns die nicht saisonal angepassten Daten (nsa) an. Es sieht für mich so aus, als ob die Beschäftigung im Juli stärker als normal zurückgegangen ist und das Wachstum der Beschäftigung jetzt deutlich unter dem Niveau vor COVID liegt und weiter sinkt.

Ich habe gehört, dass saisonale Anpassungen für die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums verantwortlich gemacht wurden, also schauen wir uns die nicht saisonal angepassten Daten (nsa) an. Es sieht für mich so aus, als ob die Beschäftigung im Juli stärker als normal zurückgegangen ist und das Wachstum der Beschäftigung jetzt deutlich unter dem Niveau vor COVID liegt und weiter sinkt.

@DarinRossMiller In der Tat - habe das hier behandelt 👇