Geen mooi banenrapport vandaag... Ik denk dat deze grafiek samenvat wat er mis is met iedereen die naar de werkloosheid wijst als een teken dat de arbeidsmarkt "solide" is. Als het niet was voor de instortende arbeidsdeelname sinds april, zou de werkloosheid vandaag zijn gestegen naar 4,9% in plaats van 4,25%. Er is veel te bespreken in de 🧵

De arbeidsdeelname is gedaald van een recent hoogtepunt van 62,8% in november '23 naar 62,2% in juli '25. Het tempo van die daling versnelde scherp in mei en is doorgegaan tot juli. Als het niet voor de recente daling van de participatiegraad was, zou de werkloosheid aanzienlijk hoger zijn.

In mei was er een toename van werknemers die de arbeidsmarkt verlieten, wat de daling in deelname veroorzaakte. Hoewel die toename niet is doorgezet, bleven de uitstroom uit de arbeidsmarkt tot en met juli hoog.

Wat betreft de werkloze bevolking, komt een toenemend aandeel van mensen die eerder werkzaam waren en degenen die recentelijk niet in de beroepsbevolking waren.

Dat segment van de werklozen dat "niet in de beroepsbevolking" zit, steeg in juli, aangezien nieuwe instromers die geen banen konden vinden, 15 basispunten opwaartse druk uitoefenden op het hoofdwerkloosheidspercentage.

De nieuwe instroom / jeugdwerkloosheid is geen nieuw onderwerp, maar het is duidelijk het segment van de arbeidsmarkt dat de grootste verzwakking in de afgelopen maanden voelt.

Het zijn niet alleen nieuwe instromers die geen banen kunnen vinden en in de werkloze groep terechtkomen, maar werknemers kiezen ook steeds vaker voor parttime werk, aangezien het aantal fulltime banen is gedaald.

Dus, het is duidelijk dat de arbeidsmarkt niet "solide" is als je onder de motorkap van de huishoudelijke enquête kijkt, het ziet er ook niet bepaald rooskleurig uit in de vestigingsenquête. De banengroei is afgekoeld tot een gemiddelde van slechts 35k in de afgelopen 3 maanden, van bijna 130k in april en ~230k aan het begin van het jaar.

Dat brengt me bij mijn favoriete maatstaf uit de vestigingsenquête: de diffusie-index voor de groei van particuliere banen, die de breedte van de baantoenames in verschillende sectoren weerspiegelt. De 3m-index daalde in mei onder de 50-grens voor uitbreiding / krimp en bleef in juli op 46,8, een daling van 60,8 in januari '25.

Binnen de particuliere sector is de werkgelegenheid in de productie nog slechter... De diffusie-indexen voor de productie zijn sinds begin 2023 in een krimpgebied, ondanks een korte piek eerder dit jaar die vervolgens instortte.

Kijkend naar het sectorniveau, zie je een vergelijkbare hoge-level splitsing, met ongeveer de helft van de sectoren die krimpen versus uitbreiden.

Eén sector springt duidelijk in het oog in de bovenstaande grafiek en als je het op een andere manier bekijkt, is het duidelijk: *Alle recente banengroei komt momenteel alleen uit Onderwijs en Gezondheidsdiensten*

Eén sector springt duidelijk in het oog in de bovenstaande grafiek en als je het op een andere manier bekijkt, is het duidelijk: *Alle recente banengroei komt momenteel alleen uit Onderwijs en Gezondheidsdiensten*

Laten we breder kijken naar de recente trends in de werkgelegenheid per sector over de afgelopen 3 maanden ... Het is opnieuw duidelijk, niets lijkt echt "solide" buiten Onderwijs en Gezondheidszorg.

Oké, de economie voegt op dit moment niet echt veel banen toe, maar tenminste is de loongroei nog steeds solide, toch? Nou, dat is over het algemeen waar voor de particuliere dienstensector, waar de loongroei de afgelopen 6 maanden ongeveer in lijn is geweest met het gemiddelde vóór COVID... Maar de loongroei is dramatisch gedaald voor de goederenproducerende sectoren, die sinds begin '23 in krimp zijn, zoals ik in de diffusiegrafiek hierboven heb opgemerkt.

Met de diffusie-index voor de bredere particuliere sector die in het krimpgebied is beland, is het onwaarschijnlijk dat de loongroei in de dienstensector nog lang veerkrachtig zal blijven.

Ik hoorde een argument dat seizoensgebonden aanpassingen de schuld waren van de vertraging in de werkgelegenheidsgroei, dus laten we kijken naar de niet-seizoensgebonden aangepaste gegevens (nsa). Het lijkt erop dat de werkgelegenheid in juli meer dan normaal is gedaald en het tempo van de werkgelegenheidsgroei nu ver onder het pre-COVID-niveau ligt en verder daalt.

Ik hoorde een argument dat seizoensgebonden aanpassingen de schuld waren van de vertraging in de werkgelegenheidsgroei, dus laten we kijken naar de niet-seizoensgebonden aangepaste gegevens (nsa). Het lijkt erop dat de werkgelegenheid in juli meer dan normaal is gedaald en het tempo van de werkgelegenheidsgroei nu ver onder het pre-COVID-niveau ligt en verder daalt.

@DarinRossMiller Inderdaad - dat hier behandeld 👇