1/ Nuova lettera LP di Lux...

Venture Capital Musical Chairs (E Perché i Fondatori Dovrebbero Preoccuparsi) Quando sono entrato per la prima volta nel venture capital, assumevo che i General Partner rimanessero nelle aziende per la maggior parte delle loro carriere. Dall'esterno, le società di venture capital sembravano istituzioni stabili. Almeno, sembravano più permanenti rispetto alle startup che sostenevano. Quell'assunzione era completamente sbagliata. All'epoca, ero a Tinder e scout per Index Ventures. È stata un'esperienza fantastica, ma ho sicuramente sottovalutato quanto possano essere turbolenti le cose all'interno di altre società di venture con cui co-investivo e che stavo conoscendo più da vicino. Quella turbolenza è solo accelerata negli ultimi anni. Ogni settimana, vedo partner che se ne vanno, aziende che rimodellano le loro strategie e relazioni con gli LP che cambiano. Sembra di guardare ESPN in questo momento, aspettando che Shams rompa qualche notizia di scambio. Fortunatamente abbiamo @jordihays e @johncoogan di @tbpn. Per i fondatori, il gioco delle sedie musicali del venture capital sembra qualcosa che accade dall'altra parte del tavolo. Senti l'industria che cambia, ma sei occupato a costruire la tua azienda. Qualsiasi caos si stia svolgendo all'interno delle società di venture non è esattamente in cima ai tuoi pensieri. Ma dovresti pensarci molto di più. Ecco perché. Quando raccogli fondi da una società di venture, in realtà non raccogli dalla società. Raccogli da un partner specifico. Rispondi alle loro chiamate, ti fidi del loro giudizio e costruisci la tua relazione attorno a loro. Sono loro a sedere nel tuo consiglio, a scriverti messaggi a tarda notte e, idealmente, a combattere per te quando le cose si fanno difficili. Quando se ne vanno, perdi quel sostenitore. Improvvisamente, la persona che si preoccupava di più della tua sopravvivenza all'interno della partnership è scomparsa. Nel mondo del venture di oggi, quel partner potrebbe non essere nemmeno presente quando arriva il tuo prossimo round di raccolta fondi. Ieri stavo parlando con un ex partner di un fondo multi-stage, e mi ha detto che il partner medio in una società di venture rimane per 7 anni. E quando se ne vanno, le implicazioni per te sono importanti da comprendere. Cosa succede spesso dopo è che diventi un "azienda adottata". Altri partner non si affrettano a rivendicare il tuo supporto, perché sostenerti non conta per il loro punteggio. Il venture è un business costruito sull'attribuzione, e se non hanno originato o guidato il tuo affare, l'incentivo a spendere tempo ad aiutarti è basso. Le dinamiche del consiglio rendono solo il problema peggiore. Se il tuo partner originale se ne va, il loro posto potrebbe essere riassegnato a qualcuno che conosce a malapena la tua attività, o peggio, a qualcuno che non si preoccupa di essa. Ora stai sprecando cicli a rieducare una nuova persona che ha poco attaccamento emotivo o finanziario al tuo successo. Invece di concentrarti sulla costruzione, sei tornato al punto di partenza, spiegando le basi a qualcuno che non è investito nella tua storia. E poi c'è il rischio di segnalazione. Altri investitori notano quando il tuo campione lascia la loro azienda. Anche gli LP lo notano. Anche se la tua azienda sta andando bene, la tua vita cambierà. "La società ti sta ancora supportando?" Ti verrà posta questa domanda decine di volte da altri investitori, potenziali assunzioni e media. Puoi spiegare questo abbastanza facilmente, ma è solo una di quelle domande fastidiose di cui dovrai parlare per molti anni a venire. Questo non è meant to be morbid. È un promemoria per scegliere i tuoi partner con attenzione e comprendere la loro traiettoria professionale e il loro status all'interno della società. La raccolta fondi è caotica in questo momento. Bubble o meno, i fondatori e gli investitori stanno facendo speed-dating per entrare in grandi round, e ci si aspetta che tutti costruiscano fiducia in un lasso di tempo che sarebbe folle in qualsiasi normale relazione commerciale. Il mio miglior consiglio è di non assumere che il partner che scegli sarà lì per sempre. Conosci il resto della partnership, comprendi come pensano e assicurati di credere nella cultura e nell'etica della società. Un amico l'ha messo bene ieri: l'unica persona che quasi certamente rimarrà è il fondatore della società. Questo è il partner a lungo termine con cui stai entrando in affari. Potresti non avere molto accesso ai fondatori di una società, ma vale comunque la pena conoscere la loro storia, la loro reputazione e come si sono comportati per i fondatori nel tempo. Il gioco delle sedie musicali del venture capital non si fermerà presto. Se mai, diventerà molto più piccante man mano che capiremo quali partner hanno fatto grandi scommesse sull'AI che genereranno miliardi per le loro aziende, o lasceranno le loro aziende con il sacco in mano. In entrambi i casi, il tuo partner potrebbe comunque andarsene. Gli investitori che hanno sfruttato questa ondata di AI potrebbero usare quel slancio per uscire e avviare le proprie aziende. E quelli che non hanno ottenuto grandi vittorie in questo ciclo potrebbero cercare nuovi lavori presto per motivi che tutti comprendiamo. Come fondatore, scegli i tuoi partner con attenzione e assicurati di non essere l'ultimo rimasto in piedi quando la musica si ferma. Fin.

Nessuno nel bulge bracket venture vuole valutare le cose. Vogliono solo giustificare il pagamento di 3-5 volte in più rispetto all'ultimo round. Fondatori, ricordate questo quando impostate le valutazioni. Rendete facile fornire le prove per giustificare un aumento di 3x+.