我们做空 $BMNR。报告在。DAT 策略已经变得基本且缺乏创意：随着几乎完全相同的模仿者淹没市场，溢价正在崩溃，远高于 NAV 发行股票以提升每股 ETH 的能力正在消失。安息吧 DATs🪦🥲 1/8

竞争正在加剧。超过1000亿美元的资本筹集计划被追逐加密货币财务策略的公司提出，这消除了保持溢价高企的稀缺性。现在许多交易价格在平价或以下，因为它们的反射循环停滞不前，模型崩溃。 2/9

OG DAT，$MSTR，的溢价已从2-2.5倍NAV滑落至约1.4倍，此前不受欢迎的融资和政策逆转打破了魔咒。如果这位拥有狂热追随者的先驱无法保持魔力，那么没有人能做到。3/8

汤姆·李被证明是一个令人失望的表情包领主。没有猫咪视频。没有鼓励你抵押房子去买ETH的演讲。对大写锁定、表情符号、GIF、AI垃圾的利用太差。太传统金融和无聊，李与塞勒和查马斯相比显得黯然失色 4/9

$BMNR 的溢价一直在不断下滑，可能会继续下跌，直到达到净资产价值（NAV）或更低。它下跌得越多，每股 ETH 的增值速度就越慢，直到跌破 1。今天的 MNav 约为 1.4 倍，存在超过 40% 的下行空间 5/9

管理层在增长停滞时改变了报告方式。在8月25日之后，它停止提供每股净资产（NAV）和股份数量——这是投资者所需和要求的关键数据。如果每股增值在改善，他们会进行宣传，对吧？ 6/9

上个月的“增值”3.65亿美元直接交易，表面上看是7000万美元，但实际上并非如此。一旦你评估附带的认股权证，这实际上是一次打着溢价筹资名义的折扣现金抓取 7/9

DATs 实在是太愚蠢了。在什么样的世界里，随机的个体可以不断推出壳公司，持续发行股权，以积累相同的可流通资产，而不让所有壳公司的交易价格跌至其净资产价值的折扣呢？8/9

我们并没有做空 ETH。如果你想要 ETH，直接去买 ETH 就行。现在买 ETH 从未如此简单。$BMNR 的整个宣传就是让投资者为复制一个已经不再有效的商业计划而多花钱。没有策略，没有稀缺性，没有理由让这家公司值得溢价。9/9