Wir sind short auf $BMNR. Bericht unter . Das DAT-Playbook ist grundlegend und unoriginell geworden: Da nahezu identische Nachahmer den Markt überfluten, brechen die Prämien ein und die Möglichkeit, Aktien weit über NAV auszugeben, um ETH pro Aktie zu steigern, verschwindet. RIP DATs🪦🥲 1/8
Der Wettbewerb explodiert. Über 100 Milliarden Dollar an geplanten Kapitalerhöhungen von Firmen, die Krypto-Schatzstrategien verfolgen, haben die Knappheit beseitigt, die die Prämien hoch hielt. Jetzt werden viele zum oder unter dem Paritätswert gehandelt, während ihre reflexiven Schleifen stagnieren und ihre Modelle zusammenbrechen. 2/9
Der OG DAT, $MSTR, hat seinen Aufschlag von 2-2,5x NAV auf ~1,4x gesenkt, nachdem unpopuläre Finanzierungen und Politikänderungen den Zauber gebrochen haben. Wenn der Pionier mit einer Kult-Anhängerschaft die Magie nicht am Leben halten kann, kann es niemand. 3/8
Tom Lee hat sich als enttäuschender Meme-Lord erwiesen. Keine Katzenvideos. Keine Reden, um dein Haus zu beleihen, um ETH zu kaufen. Schlechte Nutzung von Caps Lock, Emojis, GIFs, AI-Schrott. Zu TradFi und langweilig, Lee verblasst im Vergleich zu Saylor und Chamath 4/9
Die Prämie von $BMNR sinkt immer weiter und wird wahrscheinlich weiter bluten, bis sie bei NAV oder darunter liegt. Je niedriger sie geht, desto langsamer erfolgt die ETH-pro-Anteil-Akkretion, bis sie unter 1 zusammenbricht. MNav liegt heute bei ~1,4x, mit einem Rückgang von über 40% 5/9
Das Management hat die Berichterstattung geändert, gerade als das Wachstum ins Stocken geriet. Nach dem 25. August hörte es auf, den NAV pro Aktie und die Aktienanzahl bereitzustellen – wichtige Daten, die Investoren benötigen und gefordert haben. Wenn die Akkretion pro Aktie sich verbessert hätte, würden sie es doch vermarkten, oder? 6/9
Der "akretive" Direktdeal über 365 Millionen Dollar im letzten Monat zu einem Schlagzeilenpreis von 70 Dollar war nicht das, was er zu sein schien. Wenn man die angehängten Warrants bewertet, war es effektiv ein rabattierter Geldraub, der als Premiumerhöhung verkleidet war 7/9
DATs sind einfach ziemlich dumm. In welcher Welt können zufällige Leute nach Belieben Shells starten, um unendlich Eigenkapital auszugeben, um dasselbe liquide handelbare Asset anzuhäufen, ohne dass all die Shells zu einem Abschlag auf ihren NAV handeln 8/9
Wir haben keine ETH verkauft. Wenn du ETH willst, kauf einfach ETH. Es war noch nie einfacher. Die gesamte Präsentation von $BMNR besteht darin, Investoren dazu zu bringen, zu viel für das Kopieren eines Spielplans zu bezahlen, der nicht mehr funktioniert. Keine Strategie, keine Knappheit, kein Grund, warum dieses Unternehmen einen Aufpreis verdienen sollte. 9/9
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