Siamo short su $BMNR. Reporta a . Il playbook DAT è diventato basilare e poco originale: mentre i copycat quasi identici sommergono il mercato, i premi stanno crollando e la possibilità di emettere azioni ben al di sopra del NAV per aumentare l'ETH per azione sta scomparendo. RIP DATs🪦🥲 1/8

La concorrenza sta esplodendo. Oltre 100 miliardi di dollari in raccolte di capitali pianificate da aziende che inseguono strategie di tesoreria cripto hanno rimosso la scarsità che manteneva alti i premi. Ora molti scambiano a parità o al di sotto mentre i loro loop riflessivi si bloccano e i loro modelli crollano. 2/9

Il leggendario DAT, $MSTR, ha visto il suo premio scivolare da 2-2,5x NAV a ~1,4x dopo finanziamenti impopolari e inversioni di politica che hanno spezzato l'incantesimo. Se il pioniere con un seguito di culto non riesce a mantenere viva la magia, nessuno può 3/8

Tom Lee si è dimostrato un meme lord deludente. Niente video di gatti. Niente discorsi per ipotecare la casa per comprare ETH. Scarsa utilizzazione del maiuscolo, emoji, GIF, schifezze di AI. Troppo TradFi e noioso, Lee sbiadisce in confronto a Saylor e Chamath 4/9

Il premio di $BMNR è sceso sempre di più e probabilmente continuerà a scendere fino a raggiungere il NAV o al di sotto. Più scende, più lenta sarà l'accumulazione di ETH per azione, fino a collassare sotto 1. MNav è ~1,4x oggi, con un potenziale ribasso del 40%+

La direzione ha cambiato il reporting proprio quando la crescita si è fermata. Dopo il 25 agosto, ha smesso di fornire il NAV per azione e il numero di azioni – dati chiave di cui gli investitori hanno bisogno e che hanno richiesto. Se l'accrezione per azione stesse migliorando, lo starebbero pubblicizzando, giusto? 6/9

L'affare diretto "accretivo" da $365M dello scorso mese a un prezzo di $70 non era ciò che sembrava. Una volta valutati i warrant allegati, si è rivelato essere effettivamente un prelievo di liquidità scontato travestito da aumento premium 7/9

I DAT sono semplicemente piuttosto stupidi. In quale mondo può un rando dopo l'altro lanciare shell dopo shell per emettere capitale all'infinito per accumulare lo stesso asset liquido negoziabile senza che tutte le shell scendano a uno sconto rispetto ai loro NAV 8/9

Non siamo a corto di ETH. Se vuoi ETH, compralo e basta. Non è mai stato così facile. L'intera proposta di $BMNR è quella di far pagare gli investitori di più per copiare un piano che non funziona più. Nessuna strategia, nessuna scarsità, nessun motivo per cui questa azienda meriti un premio. 9/9