Três países com grandes superávits em conta corrente (Japão, a partir de rendimentos de juros e dividendos) e tantas reservas em dólares que canalizaram o seu excesso de divisas em outros veículos ao longo dos últimos 10 anos ... 1/

Isto vai, obviamente, chamar muita atenção pelo sinal político percebido Mas, menos obviamente, nenhum destes países está com reservas curtas ou sem acesso a financiamento comercial, então o caso de uso real para esta instalação é ... 2/

E todos os três países poderiam ter acumulado mais divisas se assim o desejassem -- a China basicamente transferiu a gestão de divisas para os bancos estatais/bancos de políticas (e mais recentemente terceirizou a gestão de divisas para os bancos de políticas) ... 3/

A Coreia acumulou ativos estrangeiros no Serviço Nacional de Pensões em parte para aliviar a pressão sobre o BoK para intervir (e também porque a Coreia está envelhecendo) e o Japão pressionou o GPIF a investir mais no exterior também... Eu argumentaria em parte porque Abe queria um iene mais fraco há mais de 10 anos 4/

Sabemos por que a Argentina quer uma linha de swap (está sem moeda estrangeira e não quer deixar o peso depreciar); não sabemos realmente por que o Japão, a Coreia e a China precisam de uma "rede de segurança financeira", dado os seus amplos estoques de reservas + forte posição externa 5/5