Tre paesi con ampi surplus della bilancia dei pagamenti (Giappone da redditi da interessi e dividendi) e così tante riserve in dollari che hanno canalizzato il loro surplus di valuta estera in altri veicoli negli ultimi 10 anni ... 1/

Questo ovviamente attirerà molta attenzione per il segnale politico percepito Ma meno ovviamente, nessuno di questi paesi ha riserve scarse o manca di accesso al finanziamento commerciale, quindi il reale caso d'uso per questa struttura è ... 2/

E tutti e tre i paesi avrebbero potuto accumulare più valute estere se lo avessero desiderato -- La Cina ha fondamentalmente trasferito la gestione delle valute estere alle banche statali/politiche (e più recentemente ha esternalizzato la gestione delle valute estere alle banche politiche) ... 3/

La Corea ha accumulato attivi esteri nel Servizio Pensionistico Nazionale in parte per alleviare la pressione sulla BoK affinché intervenga (e anche perché la Corea sta invecchiando) e il Giappone ha spinto il GPIF a investire di più all'estero ... Sosterrei in parte perché Abe voleva uno yen più debole oltre 10 anni fa 4/

Sappiamo perché l'Argentina desidera una linea di swap (è a corto di valuta estera e non vuole far deprezzare il peso); non sappiamo davvero perché Giappone, Corea e Cina abbiano bisogno di una "rete di sicurezza finanziaria" dato che hanno già ampi stock di riserve + una forte posizione esterna 5/5