大きな経常収支黒字(日本は利子収入と配当による)と非常に多くのドル準備金を抱えている3か国は、過去10年間に余剰の為替を他の手段に振り向けてきました... 1/

これは明らかに、認識された政治的シグナルのために多くの注目を集めるでしょう しかし、あまり明白ではないが、これらの国はいずれも準備金が不足しているわけでも、貿易金融へのアクセスも欠けているわけでもないので、このファシリティの実際の使用例は... 2/

そして、3か国すべてが望めば、より多くの為替を蓄積できたはずだ -- 中国は基本的に為替を国営/政策銀行に移して管理している(そして最近では政策銀行に為替管理をアウトソーシングした)... 3/

韓国は国民年金公団に外国資産を積み上げ、韓国の介入圧力を軽減するためでもあり(韓国も高齢化が進んでいる)、日本はGPIFに海外投資を増やすよう促した...私は、10年以上前に安倍首相が円安を望んでいたと主張する 4/

アルゼンチンがスワップラインを望んでいる理由はわかっています(アルゼンチンは為替不足であり、ペソの下落を望んでいません)。日本、韓国、中国が、既存の豊富な準備金+強力な対外ポジションを考えると、なぜ「金融セーフティネット」が必要なのか、私たちはよくわかりません 5/5