Tři země s velkými přebytky běžného účtu (Japonsko z úrokových výnosů a dividend) a tak velkými dolarovými rezervami, že za posledních 10 let nasměrovaly své volné devizy do jiných nástrojů... 1/

To samozřejmě získá velkou pozornost pro vnímaný politický signál Ale méně zřejmé, žádná z těchto zemí nemá nedostatek rezerv nebo nemá přístup k obchodnímu financování, takže skutečný případ použití tohoto nástroje je ... 2/

A všechny tři země by mohly nashromáždit více FX, kdyby si to přály – Čína v podstatě přesunula FX na státní / politické banky, aby je řídily (a v poslední době outsourcovala FX management na politické banky) ... 3/

Korea vybudovala zahraniční aktiva v Národní penzijní službě částečně proto, aby snížila tlak na BoK, aby zasáhla (a také b/c Korea stárne) a Japonsko tlačilo na GPIF, aby také více investoval v zahraničí... Částečně bych tvrdil, že Abe chtěl před více než 10 lety slabší jen 4/

Víme, proč Argentina chce swapovou linku (je mimo FX a nechce nechat peso oslabit); opravdu nevíme, proč Japonsko, Korea a Čína potřebují "finanční záchrannou síť" vzhledem k jejich bohatým zásobám rezerv + silné vnější pozici 5/5