Niefortunne, że Trump rozpoczął swoją drugą kadencję z determinacją do prowadzenia wojen handlowych z większością świata. Boom eksportowy Chin (i ich brak importu) stworzył materialne warunki do utworzenia koalicji, która ma na celu wymuszenie pewnych zmian w polityce Chin 1/

Ludzie zazwyczaj myślą o handlu jako o dwukierunkowej ulicy: kupuję od ciebie, ty kupujesz ode mnie... ale nie jest jasne, co, jeśli cokolwiek, Chiny Xi chcą importować w czasie (poza może kilkoma surowcami). & Xi zarobił fortunę na eksporcie w ciągu ostatnich 5 lat 2/

I nikt nie radzi sobie dobrze sprzedając do Chin. Dane IMF WEO pokazują zerowy (lekko ujemny) wzrost wolumenu importu od końca 2018 roku, podczas gdy wzrost wolumenu eksportu wzrósł o 40% ... 3/

A jeśli spojrzysz na wykres importu towarów w porównaniu do wzrostu Chin, musisz dojść do wniosku, że: a) rzeczywisty wzrost Chin jest zawyżony; lub b) Chiny teraz rosną dzięki substytucji importu lub c) rzeczywisty wzrost Chin jest zawyżony i Chiny stają się bardziej samowystarczalne 4/

Wiele dużych instytucji (IMF, The Economist, wiele dużych banków itp.) ciągle mówi o deglobalizacji. Ale tak naprawdę nie było zbyt wiele deglobalizacji po stronie USA -- wolumen importu w USA zasadniczo śledził wzrost USA 5/

Statystycznie, cała deglobalizacja pochodzi z Chin -- ponieważ chińskie importy odłączyły się od zgłaszanego wzrostu Chin (ECB zauważył to już w 2018 roku -- i jest to jeszcze bardziej prawdziwe dzisiaj) 6/

I naprawdę trudno myśleć o tym wykresie -- oraz wykresie pokazującym, że realny kurs wymiany juana spadł o 15-20% w ciągu ostatnich 5 lat -- i nie dojść do wniosku, że CNY jest niedowartościowany. Wzrost eksportu Chin zawsze przewyższa światowy handel po deprecjacji! 7/