Es ist bedauerlich, dass Trump seine zweite Amtszeit damit begonnen hat, entschlossen Handelskriege mit den meisten Ländern zu führen. Der Exportboom Chinas (und sein Mangel an Importen) hat die materiellen Bedingungen für eine Koalition geschaffen, die darauf abzielt, einige politische Veränderungen in China zu erzwingen. 1/

Die Leute denken normalerweise, dass Handel eine zweiseitige Straße ist: Ich kaufe von dir, du kaufst von mir ... aber es ist unklar, was Xi's China im Laufe der Zeit importieren möchte (außer vielleicht einige Rohstoffe). & Xi hat in den letzten 5 Jahren durch Exporte ein Vermögen gemacht. 2/

Und niemand hat Erfolg damit, nach China zu verkaufen. Die Daten des IWF WEO zeigen seit Ende 2018 ein null (leicht negatives) Importvolumenwachstum, während das Exportvolumenwachstum um 40 % gestiegen ist ... 3/

Und wenn Sie sich das Diagramm der Warenimporte im Vergleich zum Wachstum Chinas ansehen, müssen Sie entweder zu dem Schluss kommen, dass: a) Chinas tatsächliches Wachstum überbewertet ist; oder b) China jetzt durch Importsubstitution wächst oder c) Chinas tatsächliches Wachstum überbewertet ist & China zunehmend selbstständig wird 4/

Viele große Institutionen (der IWF, der Economist, viele große Banken usw.) reden ständig über Deglobalisierung. Aber tatsächlich gab es auf der US-Seite nicht viel Deglobalisierung – die US-Importvolumina haben im Grunde das US-Wachstum verfolgt 5/

Statistisch gesehen stammt die gesamte Deglobalisierung aus China – da die chinesischen Importe von Chinas gemeldeten Wachstumszahlen entkoppelt sind (die EZB hat dies tatsächlich bereits 2018 festgestellt – und es ist heute noch wahrer) 6/

Und es ist wirklich schwer, über dieses Diagramm nachzudenken – und ein Diagramm, das zeigt, dass der reale Wechselkurs Chinas in den letzten 5 Jahren um 15-20 % gesunken ist – und nicht zu dem Schluss zu kommen, dass der CNY unterbewertet ist. Das Exportwachstum Chinas übertrifft immer den Welthandel nach einer Abwertung! 7/